La guerra con l'Iran non uccidera' il dominio del dollaro, ma Washington potrebbe farlo.

L'economia globale sopporta lo shock della guerra

Oltre tre mesi dopo l'inizio della guerra in Medio Oriente, l'economia globale continua a mostrare segni di resilienza nonostante le significative interruzioni causate dal conflitto. Mentre i prezzi delle materie prime, l'inflazione e le condizioni finanziarie hanno subito notevoli cambiamenti, questi cambiamenti non hanno ancora portato a un rallentamento economico diffuso. Le principali economie come gli Stati Uniti e la Cina hanno mantenuto una forte performance economica, mascherando le disparità regionali sottostanti e le sfide affrontate da altre parti del mondo.

La preoccupazione iniziale dopo lo scoppio delle ostilità si è concentrata sull'impatto potenziale sui prezzi dell'energia e sulle successive pressioni inflazionistiche. I prezzi del petrolio sono aumentati di circa il 30 per cento rispetto ai livelli di prima della guerra, anche se questo aumento è meno grave di quanto inizialmente temuto. Paesi come la Cina sono riusciti a tamponare gli effetti di questa interruzione attingendo a riserve di petrolio sostanziali. Inoltre, l'aumento della produzione e le operazioni di raffinazione al di fuori della regione del Golfo hanno contribuito a contenere l'aumento dei prezzi del petrolio.

Tuttavia, tali misure presentano dei limiti, soprattutto per quanto riguarda la sostenibilità a lungo termine della gestione di costi di bilancio più elevati e di richieste di finanziamento esterno.

Nonostante l'aumento dei prezzi del petrolio, l'impatto sull'inflazione complessiva rimane una preoccupazione, ma non cattura completamente la situazione. Le aspettative a medio termine per quanto riguarda il potere d'acquisto rimangono stabili, indicando una continua fiducia negli sforzi delle banche centrali per mantenere la stabilità dei prezzi. I mercati finanziari hanno anche mostrato resilienza, con rendimenti dei titoli di Stato in aumento, ma le attività a rischio hanno registrato una forte performance a causa di robuste relazioni sugli utili. I parametri storici suggeriscono che le attuali condizioni finanziarie rimangono accomodanti.

Il progresso tecnologico è emerso come un fattore positivo che influenza la resilienza economica. Forti investimenti in settori come l'intelligenza artificiale e i data center hanno guidato lo slancio economico in alcune regioni. Gli Stati Uniti beneficiano in modo significativo di questa tendenza, insieme a diverse economie asiatiche che sperimentano esportazioni di tecnologia potenziate. Tuttavia, l'impatto più ampio di queste tecnologie sulla produttività e la crescita rimane ineguale in diversi paesi.

Le regioni più colpite includono le nazioni esportatrici di petrolio del Golfo, che devono affrontare significative revisioni al ribasso delle loro proiezioni di crescita economica.

La chiusura dello Stretto di Hormuz ha evidenziato la vulnerabilità delle arterie commerciali critiche. Come passaggio vitale per un quinto del petrolio e del gas naturale del mondo, il blocco dello stretto ha sottolineato la fragilità delle rotte commerciali globali. La maggior parte del petrolio e del gas trasportati attraverso lo stretto è destinata ai mercati asiatici, che hanno sentito il peso della crisi. Interruzioni nei trasporti e danni alle infrastrutture energetiche hanno portato a forti aumenti dei prezzi dei combustibili, innescando una ripresa dell'inflazione.

Gli Stati Uniti e la Cina hanno dimostrato vari gradi di resilienza contro gli shock economici derivanti dal blocco dello Stretto di Hormuz. Gli Stati Uniti, essendo diventati un esportatore netto di combustibili liquidi, hanno utilizzato le proprie risorse di combustibili fossili e le riserve strategiche come misure di protezione. Al contrario, la Cina ha mostrato una notevole adattabilità dimezzando le sue importazioni di petrolio e sfruttando le sue ampie iniziative di transizione energetica, compresa l'elettrificazione, come un cuscinetto contro gli shock. Ciò evidenzia l'importanza della diversificazione energetica e dell'adattamento tecnologico nel mitigare le vulnerabilità economiche.

Il ritorno alla normalità dopo il conflitto dovrebbe richiedere del tempo, con incertezze persistenti che influenzano la stabilità del mercato. Gli esperti stimano che garantire la completa sicurezza della navigazione nello Stretto di Hormuz potrebbe richiedere fino a sei mesi. I danni alle infrastrutture energetiche, come la distruzione di quaranta importanti installazioni da parte di missili, pongono ulteriori sfide. Il recupero di strutture come il complesso Ras Laffan in Qatar dovrebbe durare diversi anni. Inoltre, le riserve petrolifere globali sono attualmente ai loro livelli più bassi dal 2003, mantenendo una pressione al rialzo sui prezzi del petrolio.

Le implicazioni geopolitiche del conflitto si estendono oltre le immediate considerazioni economiche. L'incidente sottolinea il legame inseparabile tra sovranità geopolitica e autonomia energetica. Circa tre quarti della popolazione mondiale risiede in paesi dipendenti dai combustibili fossili, con un costo di questa dipendenza pari a $ 1,7 trilioni nel 2024. Ogni aumento di $ 10 nei prezzi del greggio comporta un aumento annuale di circa $ 160 miliardi nelle spese di importazione globale. Le fonti di energia rinnovabili come l'energia solare e eolica sono sempre più viste non solo come alternative ambientali ma come componenti essenziali delle strategie di difesa nazionali.

Il dollaro statunitense ha storicamente svolto un ruolo significativo nel rafforzare la posizione del dollaro. Tuttavia, la rilevanza di questo sistema è diminuita nel tempo, con l'influenza del dollaro che si estende oltre il commercio del petrolio per comprendere una più ampia gamma di attività finanziarie. Il ruolo del dollaro come valuta di riserva globale e la sua prevalenza nelle transazioni transfrontaliere continuano a sostenere la sua centralità nel sistema finanziario globale.

La risoluzione del conflitto e l'eventuale normalizzazione delle rotte commerciali attraverso lo Stretto di Hormuz rimangono incerte. Mentre sono stati raggiunti accordi preliminari, il processo di ripristino della piena capacità operativa nello stretto dovrebbe essere lungo. La stabilizzazione del mercato dipende dalla riuscita attuazione degli accordi di pace e dal ripristino delle catene logistiche interrotte.