Guida per capire come funzioneranno i nuovi fondi generazionali delle AFP

Il sistema pensionistico cileno è destinato alla sua più significativa trasformazione in oltre due decenni con l'introduzione di dieci nuovi fondi generazionali, che sostituiranno gli attuali cinque multi-fondi utilizzati dagli affiliati. Il cambiamento entrerà in vigore il 1° aprile 2027, a seguito della riforma pensionistica promulgata nel 2025.

Questo progetto di regolamento, che consente ancora modifiche prima della sua pubblicazione finale entro il 1° settembre, introduce diversi nuovi concetti precedentemente assenti dal regime di investimento AFP, tra cui glidepath, growth assets, protection assets, benchmark, tracking error e information ratio.

Mentre i partecipanti saranno automaticamente assegnati a un fondo in base alla loro data di nascita, manterranno l'opzione di selezionare con quale AFP desiderano rimanere affiliati. Inoltre, possono scegliere quale fondo generazionale terrà i loro risparmi volontari per la pensione.

Il regolamento stabilisce un massimale per le "attività di crescita", come azioni, debito ad alto rischio e investimenti alternativi, in cui gli AFP possono investire. Questo massimale diminuisce con l'età. Ad esempio, i partecipanti più giovani (fase 1) possono allocare fino al 90% del loro portafoglio ad attività di crescita, che mirano a ottenere rendimenti a lungo termine. Quando i partecipanti raggiungono i 51 anni, questa percentuale scende a circa il 60%, e si riduce ulteriormente a circa il 29% per i partecipanti di età pari o superiore a 60 anni. La parte rimanente deve essere assegnata alle "attività di protezione", che includono strumenti a reddito fisso nazionali ed esteri.

La riforma delle pensioni ha introdotto anche un nuovo sistema di incentivi, che consente premi o sanzioni per gli AFP in base ai loro risultati di investimento. Karol Fernández, vicepresidente esecutivo dell'Associazione cilena degli amministratori di fondi pensione (FIAP), ha osservato che un tale meccanismo di ricompensa-penalità è unico a livello globale. Alcuni paesi applicano commissioni basate sulle prestazioni, ma queste sono rare. La sovrintendenza delle pensioni ha delineato regole specifiche che regolano l'attuazione di questi incentivi.

Le nuove linee guida garantiscono che gli AFP aderiscano a parametri predefiniti durante la gestione dei loro portafogli. La transizione ai fondi generazionali rappresenta una ristrutturazione fondamentale del sistema pensionistico cileno. Con il nuovo quadro in atto, l'attenzione si sposta verso l'allineamento delle strategie di investimento con il ciclo di vita dei partecipanti, garantendo che i livelli di rischio diminuiscano man mano che gli individui si avvicinano all'età del pensionamento. Questo approccio mira a migliorare la sicurezza dei risparmi per la pensione mantenendo al contempo le opportunità di crescita durante le fasi precedenti della vita. La versione finale del regolamento, prevista per il 1° settembre, determinerà i parametri e le soglie esatti per ciascun fondo generazionale.

Fino ad allora, le modifiche proposte restano soggette a possibili adeguamenti sulla base del feedback del pubblico e di ulteriori analisi.