Crédits en dollars: les économistes mettent en garde contre le risque de la nouvelle norme du BCRA

Le changement de politique a soulevé des questions sur la façon dont ces entreprises vont obtenir la devise étrangère nécessaire pour rembourser leurs dettes, en particulier à l'approche des échéances des prêts. Les analystes ont souligné à la fois les défis immédiats et les implications à long terme liés au système financier argentin et sa capacité limitée à gérer l'augmentation de la circulation du dollar.

Cela crée un paradoxe, selon Santiago Llull, un analyste d'investissement qui a souligné que si les banques peuvent prêter en dollars, les mécanismes de remboursement de ces prêts restent incertains pour de nombreuses entreprises. Il a souligné que cette divergence introduit des coûts supplémentaires au-delà des taux d'intérêt, car les entreprises doivent trouver des moyens d'acquérir la devise requise lorsque leurs prêts sont échus. Llull a fait valoir qu'une solution possible serait de permettre aux entreprises d'acheter des dollars par le biais de canaux officiels spécifiquement à des fins de remboursement. Sans un tel mécanisme, a-t-il averti, le cadre actuel ajoute de la complexité et des risques.

Guillermo Barbero, un associé de First Capital Group, a concentré son analyse sur une autre question critique: le danger d'étendre le crédit basé sur le dollar au sein d'un système financier qui n'a pas la capacité de créer la monnaie elle-même. Nous ne pouvons pas émettre de dollars, a-t-il rappelé aux auditeurs au cours de la discussion. Barbero a mis en garde contre la croissance incontrôlée des prêts et des dépôts en dollars, avertissant qu'une telle expansion pourrait entraîner une augmentation des dollars en circulation sans un soutien équivalent, un scénario rappelant la crise économique connue sous le nom de corralito.

Il a suggéré que la politique devrait inclure des garanties pour atténuer ces risques, comme l'imposition de limites sur certains types de crédits libellés en dollars. Barbero a également noté que l'état actuel du marché des changes en Argentine ne permet pas un accès facile aux nouveaux participants. "Le marché du dollar n'est pas très fluide en ce moment", a-t-il déclaré, ajoutant que l'introduction de nouveaux acteurs dans la demande de dollars pourrait ne pas être réalisable dans les conditions actuelles.

Ces entités peuvent obtenir un financement en monnaie étrangère, mais elles rencontrent des difficultés à obtenir les fonds nécessaires pour respecter leurs obligations lorsque les prêts arrivent à échéance. Barbero a souligné que ces entreprises n'ont actuellement pas la liberté d'accéder directement au marché du dollar. " Elles n'ont pas non plus la possibilité d'entrer sur le marché du dollar ", a-t-il déclaré, soulignant les limitations imposées par la structure existante. Les économistes ont également discuté de la question de savoir si l'économie argentine est prête à gérer une expansion plus large des transactions basées sur le dollar.

"Cela semble approprié pour une phase beaucoup plus tardive de notre économie", a-t-il fait remarquer, indiquant que le moment choisi pour la mise en œuvre de la politique pourrait être déterminant pour son succès.Les discussions ont souligné la nécessité d'examiner attentivement le paysage financier de l'Argentine avant de mettre en œuvre des politiques susceptibles de compliquer davantage l'équilibre déjà délicat de ses marchés monétaires.