La adquisición por parte de la dirección de ICG subvalora al operador de ferry en un 39%, reclamos de los accionistas
Un accionista senior ha criticado la propuesta de compra por parte de la gerencia (MBO) de Irish Continental Group (ICG), argumentando que la oferta de 1.200 millones de euros subvalora al operador de ferry hasta en un 39%. La oferta, liderada por el CEO Eamonn Rothwell y otros gerentes senior, incluye una prima del 28% sobre el precio de las acciones antes del anuncio. Sin embargo, varios accionistas institucionales, incluidos Oxy Capital y Marathon Asset Management, se han opuesto, alegando que el acuerdo les impide discutir adecuadamente sus preocupaciones. Oxy Capital argumenta que la valoración es demasiado baja y critica la urgencia de la transacción, sugiriendo estrategias alternativas como la financiación de deuda o la recompra de acciones podrían servir mejor a los accionistas. ISS, una firma de asesoramiento para accionistas, apoya la oferta, calificándola como una opción atractiva para la liquidez inmediata.
El acuerdo de compra de la gestión de ICG fue firmado por Rothwell, quien se opuso a la adquisición por parte de la administración de la compañía, citando preocupaciones de que la valoración subvaloraba a la compañía. El 7 por ciento del negocio. Otros gerentes sénior colectivamente poseen un 2 por ciento adicional de acciones. Esta medida sigue a un intento fallido anterior de Rothwell de asegurar una compra de gestión casi dos décadas antes. Inversores como Marathon Asset Management, Janus Henderson y Pageant Investments, que en conjunto poseen aproximadamente el 11 por ciento de las acciones de ICG, han expresado su desacuerdo con el acuerdo. Estas entidades, junto con Equus Global y Oxy Capital, habrían escrito a la compañía para desafiar la baja valoración percibida.
Cada inversor está actuando de forma independiente, y no hay indicios de acción coordinada. 2 por ciento de prima sobre el precio de las acciones de la compañía el 24 de julio, pero creo que esto no explica el panorama financiero más amplio. 8 veces sus ganancias proyectadas para 2025 antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda). Sin embargo, algunos accionistas minoritarios cuestionan esta cifra, señalando que las interrupciones en la ruta Dublin-Holyhead el año pasado impactaron los niveles de Ebitda.
Además, destacan que la deuda neta de la compañía de €256 millones a finales de 2025 refleja un período de pico de endeudamiento debido a las recientes adquisiciones, incluido el ferry James Joyce y los preparativos para la plena propiedad de su flota. Se anticipa que la deuda neta disminuirá significativamente después de estos desarrollos. También se han expresado preocupaciones con respecto a la falta de una opción para los accionistas no gerenciales de convertir sus participaciones en acciones dentro de la nueva entidad. Algunos inversores sienten que esta exclusión socava la equidad. Además, el momento de la junta general extraordinaria (EGM), programada para el 28 de agosto, ha generado críticas.
Se espera que muchos inversores estén de vacaciones durante este período, lo que podría limitar su capacidad para participar plenamente en la propuesta. El descontento entre los accionistas de ICG refleja frustraciones similares observadas en otras compañías que se someten a ofertas de adquisición, como PTSB y DCC. El apoyo del 3 por ciento de los accionistas a su adquisición por parte del prestamista austriaco Bawag. El 5 por ciento de participación influyó en el resultado. En la EGM, el 36 por ciento de los inversores minoritarios se opusieron a la transacción, aunque el acuerdo requiere la aprobación del Tribunal Supremo a través de un esquema de arreglo.
Esto pone de relieve el creciente escepticismo hacia las compras a gran escala, particularmente cuando parecen pasar por alto los intereses de los accionistas existentes. A medida que se desarrolla la situación, el enfoque sigue estando en los pasos legales y procesales necesarios para finalizar el acuerdo de ICG, con el escrutinio continuo tanto de los accionistas minoritarios como de los organismos reguladores.
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