El riesgo país argentino volvió a caer a 425 puntos básicos en las últimas horas y tocó niveles que no se veían desde 2018. La reacción fue inmediata en el mercado y se apreció la suba de los bonos al igual que un avance importantísimo de las acciones; al tiempo que mejoró notoriamente la lectura de los inversores sobre la deuda loca l. Sin embargo, detrás del dato financiero aparece una pregunta más concreta para el ciudadano de a pie: ¿Q ué puede cambiar para la gente si Argentina logra sostener esta baja del índice que mide el JP Morgan?
Las acciones argentinas cerraron mixtas aunque cayó el riesgo país tras el alivio en Wall Street
"La respuesta no es automática" , aseguran los analistas consultados por PERFIL, en tanto un riesgo país más bajo no mejora de un día para el otro los salarios ni abarata la comida. Sin embargo, s í puede abrir una cadena de efectos sobre el crédito, las tasas, la inversión y el empleo . En otras palabras: es una buena noticia para el mercado, pero recién se transforma en una mejora para el bolsillo si logra derramar sobre la economía real.
Menos vulnerabilidad y más margen financiero
Martín Polo , economista jefe de Cohen Aliados Financieros , indica que l a baja del riesgo país “siempre es una buena noticia ” porque deja a la economía argentina en una situación “mucho menos vulnerable”.
El punto central, según explicó, es que un menor costo de financiamiento le permite al país enfrentar de otra manera sus necesidades externas. Cuando el riesgo país es alto, cualquier tensión suele resolverse con más ajuste, más presión cambiaria o mayores restricciones. En cambio, si el mercado vuelve a abrir una ventana de financiamiento , el Gobierno y las empresas pueden conseguir dólares a costos más razonables.
“El hecho de tener menor costo financiero permite que los ajustes que puedas tener en el frente externo no sean tan drástic os. Al tener una ventana de financiamiento, eso te puede dar los dólares necesarios”, sostuvo Polo.
El economista remarcó que ese cambio también puede impactar sobre la inversión privada . Con tasas más bajas y menor percepción de riesgo, proyectos productivos que antes no cerraban pueden empezar a ser viables.
“Al bajar el costo de financiamiento, muchos proyectos productivos pueden llevarse a cabo, lo cual puede mejorar la inversión y dar ese círculo virtuoso para la actividad y el crecimiento en general”, señaló.
De todos modos, Polo marcó un límite: la baja del riesgo país es una condición necesaria, pero no suficiente . Para que Argentina encare un proceso de inversión de largo plazo, la mejora debe sostenerse y combinarse con otras variables macroeconómicas.
“No es que con una sola variable desatás el nudo. Tienen que ser varias al mismo tiempo y de manera sostenida ”, explicó.
El impacto en la vida cotidiana
El p rimer efecto posible para la economía cotidiana no pasa por una mejora inmediata del salario, sino por una menor volatilidad . En un país donde los movimientos del dólar impactan sobre precios, expectativas y decisiones de consumo, una baja sostenida del riesgo país puede ayudar a reducir la presión cambiaria.
“En el corto plazo, los sueldos no van a mejorar porque baje el riesgo país, pero sí puede mejorar el nivel de emple o si empiezan a llegar inversiones productivas”, planteó Polo.
El consumo no repunta: alimentos, limpieza e higiene volvieron a caer en abril
Ese canal es más lento, pero relevante: si hay más inversión, puede haber más empleo; si mejora el empleo, con el tiempo pueden recuperarse los salarios reales; y si los salarios reales mejoran, el consumo tiene más chances de sostenerse.
“ Que mejore el empleo, a la larga, puede generar mejora de salarios reales, y la mejora de salarios reales permitiría sostener el consumo ”, agregó el economista de Cohen.
La clave, insistió, es que la baja no sea un movimiento aislado. Argentina tiene un problema histórico de volatilidad y eso pesa fuerte al momento de captar inversiones.
“El objetivo es que esta baja del riesgo país no sea un accidente, sino una tendencia de largo plazo que haga que Argentina sea un país menos volátil. La volatilidad es lo que más nos golpea a la hora de salir a captar inversiones”, afirmó Polo.
El primer paso para que vuelva el crédito
Mariano Ricciardi, economista de BDI Inversores, coincide en que el impacto sobre la vida diaria no se ve de un día para el otro, pero puede ser el inicio de un proceso más amplio.
“La baja del riesgo país no se siente de un día para el otro en la billetera, pero sí puede ser el primer paso para que muchas cosas empiecen a cambiar”, sostuvo.
Cuando baja el riesgo país, Argentina vuelve a ser vista como un país menos riesgoso para prestarle dinero . Eso mejora el precio de los bonos, reduce el costo de financiamiento del Estado y, si se sostiene en el tiempo, puede ayudar a que empresas, bancos y provincias consigan crédito más barato. Y ese es el canal que después puede llegar a la economía real.
“Más fina…
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