I profitti delle imprese sono più forti delle pressioni dei tassi di interesse
La Federal Reserve ha mantenuto invariato il suo tasso di interesse chiave nell'intervallo tra il 3,50% e il 3,75%, nonostante le divisioni interne sul ritmo di riduzione dell'inflazione verso l'obiettivo del 2%. Il nuovo presidente della Fed Kevin Warsh ha ribadito l'impegno a questo obiettivo, ma ha suggerito che l'aumento dei tassi di interesse di mercato stava già affrontando l'inflazione piuttosto che la banca centrale. I rendimenti di mercato per i titoli del Tesoro degli Stati Uniti sono aumentati in modo significativo, con un rendimento a 30 anni che ha raggiunto il 5,2%, il più alto dal 2007. Mentre l'inflazione di base rimane al 3,3%, l'inflazione più ampia è leggermente diminuita a causa dei prezzi del petrolio più bassi. Tuttavia, altri fattori come le tariffe e i costi legati all'IA continuano a esercitare una pressione al rialzo sui prezzi. In Europa, l'inflazione è salita al 2,9% a luglio, spingendo alcuni analisti ad aspettarsi un aumento del tasso da parte della Banca centrale europea. Nel frattempo, i risultati aziendali hanno superato le aspettative, con 86 società S&P 500 che hanno superato le previsi di guadine di guadagni del Q2 per le azioni di Microsoft e Amazon, mentre altre aziende come Meta e altre hanno subito un calo di mercato.
La decisione non è stata inaspettata, ma il processo di votazione ha rivelato un crescente disaccordo interno. 25 punti percentuali, segnalando un cambiamento verso un inasprimento più aggressivo. La divisione sottolinea una fazione in crescita all'interno della Fed che ritiene che il ritmo di riduzione dell'inflazione sia stato troppo lento per raggiungere l'obiettivo del 2%. Il dibattito si concentra su se l'attuale traiettoria sarà sufficiente a riportare l'inflazione al suo obiettivo a lungo termine.
Mentre il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha riaffermato l'impegno della banca centrale per il suo duplice mandato, la stabilità dei prezzi e la massima occupazione, ha anche riconosciuto che i tassi di interesse guidati dal mercato avevano già iniziato ad adeguarsi. S. 2 per cento, il livello più alto dal 2007. 3 per cento. Questa divergenza suggerisce che gli investitori stanno valutando rischi di inflazione a lungo termine più elevati, anche se i tassi a breve termine rimangono elevati. I dati a sostegno di questo divario provengono da recenti rapporti di inflazione. 3 per cento a giugno. 7 per cento, in gran parte a causa dei prezzi del petrolio più bassi. Tuttavia le preoccupazioni persistono perché la quota di articoli con un prezzo superiore al tre per cento è aumentata dal 41 per cento al 52 per cento.
L'inflazione non è più guidata esclusivamente dai costi dell'energia; le tariffe, i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento legati all'intelligenza artificiale e i prezzi dei hardware per computer, in aumento del 45% su base annua, stanno contribuendo in modo significativo. 9% a luglio, spingendo alcuni analisti ad anticipare un aumento dei tassi da parte della Banca centrale europea (BCE) a settembre. I prezzi del petrolio sono rimasti una wildcard. Nonostante un forte calo di oltre il 10% nella scorsa settimana, guidato da un aumento dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz e da una coalizione formata dall'Arabia Saudita per proteggere le rotte di navigazione, il petrolio greggio rimane circa il 45% più costoso di quanto non fosse all'inizio dell'anno.
Questa volatilità continua a influenzare le aspettative di inflazione e, di conseguenza, le decisioni di politica monetaria. Gli utili aziendali hanno anche svolto un ruolo nel plasmare il sentimento degli investitori. Le società statunitensi dell'S&P 500 che hanno pubblicato risultati hanno superato le aspettative degli analisti. La crescita degli utili anno su anno ha raggiunto il 47%, con dieci su undici settori che hanno riportato guadagni. Tuttavia, le risposte degli investitori sono diventate più selettive.
Ciò indica che i mercati non stanno più premiando la speculazione sull'investimento nell'intelligenza artificiale, ma chiedono prove di rendimenti tangibili. Attraverso queste narrazioni, l'intelligenza artificiale, l'energia e le obbligazioni, emerge un tema comune: la scarsità. Capitale, elettricità e materie prime sono diventati sempre più rari, aumentando i costi di prestito globali. Per gli investitori, ciò significa che le obbligazioni a lungo termine stanno perdendo il loro ruolo di stabilizzatore del portafoglio, offrendo rendimenti che le rendono attraenti come generatrici di reddito. La questione critica che si pone è se la Fed agirà prima che le aspettative di inflazione diventino troppo radicate. Fino ad allora, la volatilità del mercato probabilmente rimarrà elevata.
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