Breitbart Business Digest: Warsh rimane fedele alla sua guida

Kevin Warsh, il neo nominato presidente della Federal Reserve, ha continuato a sottolineare il suo scetticismo nei confronti della forward guidance durante una recente conferenza sulle banche centrali tenutasi a Sintra, in Portogallo. Parlando insieme ad altri importanti banchieri centrali, tra cui il presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde e il governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey, Warsh ha ribadito la sua convinzione di lunga data che la Fed dovrebbe astenersi dal fornire previsioni dettagliate sulle future decisioni sui tassi di interesse.

Questa posizione riflette un cambiamento più ampio all'interno della comunità globale delle banche centrali, segnalando un potenziale allontanamento dalle strategie di comunicazione che hanno dominato le discussioni sulla politica monetaria a seguito della crisi finanziaria del 2008.

Le osservazioni di Warsh sono arrivate durante una tavola rotonda in cui ha affrontato le sfide di mantenere l'indipendenza della politica monetaria mentre si gestiscono le aspettative nei mercati finanziari. Ha notato che l'approccio tradizionale della Fed alla forward guidance, che offre informazioni sulle sue future intenzioni politiche, era diventato sempre più oneroso. Durante la sessione, Warsh ha osservato con umorismo che non aveva cambiato la sua posizione su questo argomento, anche quando si avvicinava la data della prossima riunione del Federal Open Market Committee (FOMC).

Inizialmente programmata per sei settimane, la riunione è stata spostata a soli quattro settimane, ma Warsh ha sostenuto che la Fed non avrebbe offerto indicazioni specifiche sul fatto che un aumento dei tassi si sarebbe verificato in quel momento.

La conversazione ha assunto una dimensione internazionale quando Lagarde, in rappresentanza della BCE, ha fatto eco a sentimenti simili. Ha ammesso che il suo più grande rammarico come banchiere centrale è stato sentirsi costretta ad aderire all'orientamento forward in passato. Tuttavia, ha chiarito che la BCE da allora è passata a un modello noto come "orientamento quadro", che si concentra sulla spiegazione del processo decisionale piuttosto che sulla previsione dei risultati. Questa distinzione evidenzia un'evoluzione sfumata nel modo in cui le banche centrali comunicano con i mercati finanziari.

Mentre la BCE rimane impegnata nella trasparenza, evita le insidie dell'orientamento a termine eccessivamente prescrittivo, che secondo Warsh ha portato a inutili speculazioni e volatilità del mercato.

La critica di Warsh va oltre le semplici preferenze politiche; ritiene che la dipendenza dall'orientamento a termine abbia distorto la capacità della Fed di operare in modo indipendente. Ha sottolineato che la pratica è nata come un modo per stimolare l'attività economica durante i periodi in cui i tassi di interesse erano vicini allo zero.

Warsh ha sostenuto che la Fed è diventata troppo abituata a utilizzare l'orientamento futuro come strumento, creando un ciclo di aspettative che complica l'elaborazione delle politiche.

Questo sentimento è stato rafforzato da altri banchieri centrali presenti alla conferenza. Andrew Bailey, governatore della Banca d'Inghilterra, ha espresso preoccupazione per la difficoltà di disimpegnarsi dalla forward guidance una volta che è stata implementata. Ha riconosciuto che mentre può essere facile introdurre tali pratiche, rimuoverle si rivela molto più impegnativo. Questa osservazione sottolinea l'inerzia istituzionale che spesso accompagna cambiamenti nei quadri di politica monetaria.

Nonostante queste preoccupazioni condivise, sono emerse sottili differenze tra Warsh e Lagarde per quanto riguarda le specificità dei rispettivi approcci. Mentre Lagarde ha sostenuto l'orientamento quadro, sottolineando la metodologia trasparente della BCE, Warsh è rimasto più cauto nel delineare pienamente la funzione di reazione della politica della Fed.

Guardando al futuro, Warsh ha indicato che la Fed prevede di annunciare la composizione di diverse task force progettate per rivedere gli aspetti a lungo termine delle sue operazioni. Questi gruppi mirano a fornire prospettive esterne sulla struttura e le funzioni in evoluzione della Fed, con raccomandazioni finali attese entro la fine dell'anno. La formazione di queste task force segnala un impegno a rivedere i principi fondamentali della banca centrale, potenzialmente portando a riforme significative nei prossimi anni.

Mentre la Fed continua a navigare nelle complessità della politica monetaria moderna, l'enfasi posta sulla riduzione dell'orientamento a termine e sull'aumento della trasparenza sembra segnare un momento cruciale nell'evoluzione delle pratiche delle banche centrali.