ChinaChina Shock 2.0 sta arrivando e il mondo è al limite

La quota di esportazioni di beni globali della Cina è aumentata notevolmente, raggiungendo quasi il 19%, superando di gran lunga le precedenti proiezioni di stabilizzazione dopo la fase iniziale della sua ascesa economica. Gli ultimi sviluppi mostrano che il secondo ciclo di tariffe imposte da Trump nel gennaio 2025 non è riuscito a ridurre significativamente la crescita delle esportazioni della Cina. Mentre queste misure hanno influenzato il commercio bilaterale tra Cina e Stati Uniti, hanno provocato un cambiamento strategico nelle destinazioni di esportazione della Cina.

I mercati statunitensi sono cresciuti di circa il 25 per cento in termini di dollari. Bootle attribuisce questo aumento a diversi fattori, principalmente agli investimenti sostenuti da parte delle imprese cinesi in vari settori. La Cina assegna circa il 40 per cento del suo PIL agli investimenti, un livello considerato eccezionalmente alto secondo gli standard occidentali. A differenza delle fasi precedenti del suo sviluppo, in cui una grande parte di questo investimento è andata nel settore immobiliare, le recenti assegnazioni si sono spostate verso la produzione a causa delle conseguenze del crollo del mercato immobiliare. La domanda interna in Cina è rimasta contenuta, con una rallentata crescita del reddito reale e un calo dei prezzi delle abitazioni di circa il 20 per cento.

Questo declino è significativo perché l'edilizia residenziale costituisce circa la metà della ricchezza delle famiglie in Cina, contribuendo alla riduzione della fiducia dei consumatori e all'aumento dei tassi di risparmio. Di conseguenza, i produttori cinesi hanno ricorso a strategie di prezzi aggressivi, con prezzi all'esportazione in calo di circa il 7% dall'inizio del 2023, in netto contrasto con un aumento del 10% dei prezzi all'esportazione da altre nazioni.

L'impatto è stato particolarmente pronunciato in Europa, dove le industrie manifatturiere tradizionali si trovano ad affrontare un'intensa concorrenza. Sebbene le esportazioni tedesche in Cina siano inizialmente fiorite dopo il 2000, le tendenze recenti indicano un forte calo di queste esportazioni. L'influenza cinese nei mercati europei ha continuato a crescere, con le importazioni europee dalla Cina che aumentano da meno dell'1% del PIL europeo nel 2000 a quasi il 3% nel 2025. Questa evoluzione sottolinea la dinamica mutevole del commercio globale, poiché la Cina consolida la sua posizione di attore chiave nel commercio internazionale.

Le implicazioni di questi cambiamenti suggeriscono che gli avanzi commerciali cinesi e i saldi delle partite correnti dovrebbero rimanere elevati, con un avanzo cinese attualmente pari all'1% circa del PIL mondiale.