Krediti u dolarima: rizik koji ekonomisti upozoravaju iza novog BCRA pravila

Nova pravila omogućuju bankama da ponude više kredita u dolarima, ali nameću ograničenja na to kako tvrtke mogu pristupiti stranoj valuti potrebnoj za isplatu tih zajmova.

To stvara paradoks, prema Santiagu Llull, investicijskom analitičaru koji je istaknuo da dok banke mogu pozajmljivati u dolarima, mehanizmi za otplatu tih zajmova ostaju nejasni za mnoge tvrtke. Naglasio je da ova razlika uvodi dodatne troškove izvan kamatnih stopa, jer tvrtke moraju pronaći načine da steknu potrebnu valutu kada njihovi zajmovi dospeju. Llull je tvrdio da bi jedno moguće rješenje bilo omogućiti tvrtkama da kupuju dolare putem službenih kanala posebno za potrebe otplate. Bez takvog mehanizma, upozorio je, trenutni okvir dodaje složenost i rizik.

Guillermo Barbero, partner u First Capital Group, usredotočio je svoju analizu na još jedno kritično pitanje: opasnost od širenja kredita zasnovanog na dolaru u financijskom sustavu kojem nedostaje sposobnost stvaranja same valute. Ne možemo izdati dolare, podsjetio je slušatelje tijekom rasprave. Barbero je upozorio na neograničen rast zajmova i depozita u dolaru, upozoravajući da bi takvo širenje moglo dovesti do povećanja dolara u opticaju bez ekvivalentne podrške, scenarij koji podsjeća na gospodarsku krizu poznatu kao corralito.

Barbero je također napomenuo da trenutno stanje argentinskog deviznog tržišta ne podržava lak pristup novim sudionicima. "Dolarsko tržište trenutno nije vrlo tekuće", izjavio je Barbero, dodajući da uvođenje novih aktera u potražnju za dolarima možda nije izvodljivo u sadašnjim uvjetima.

Barbero je naglasio da ove tvrtke trenutno nemaju slobodu da pristupe dolarskom tržištu izravno. "Nisu ni u mogućnosti ući na dolarsko tržište", rekao je, ističući ograničenja koja nameće postojeća struktura.

"Ovo izgleda prikladno za mnogo kasniju fazu našeg gospodarstva", primijetio je on, ukazujući na to da bi vrijeme donošenja politike moglo biti od ključne važnosti za njegov uspjeh.