La guerre contre l'Iran ne détruira pas la domination du dollar, mais Washington pourrait le faire.

L'économie mondiale subit le choc de la guerre

Plus de trois mois après le début de la guerre au Moyen-Orient, l'économie mondiale continue de montrer des signes de résilience malgré les perturbations importantes causées par le conflit. Alors que les prix des produits de base, l'inflation et les conditions financières ont connu des changements notables, ces changements n'ont pas encore conduit à un ralentissement économique généralisé. Les principales économies telles que les États-Unis et la Chine ont maintenu de fortes performances économiques, masquant les disparités régionales sous-jacentes et les défis auxquels sont confrontées d'autres parties du monde.

Les prix du pétrole ont augmenté d'environ 30 pour cent par rapport aux niveaux d'avant-guerre, bien que cette augmentation soit moins grave que ce que l'on craignait initialement. Des pays comme la Chine ont réussi à atténuer les effets de cette perturbation en tirant parti de réserves pétrolières substantielles.

Toutefois, ces mesures ont leurs limites, notamment en ce qui concerne la viabilité à long terme de la gestion des coûts budgétaires plus élevés et des demandes de financement extérieur.

Malgré la hausse des prix du pétrole, l'impact sur l'inflation globale reste préoccupant, mais ne reflète pas pleinement la situation. Les attentes à moyen terme en matière de pouvoir d'achat restent stables, ce qui indique une confiance continue dans les efforts des banques centrales pour maintenir la stabilité des prix. Les marchés financiers ont également fait preuve de résilience, les rendements des obligations d'État augmentant, mais les actifs à risque affichant une forte performance en raison de rapports de résultats robustes. Les repères historiques suggèrent que les conditions financières actuelles restent accommodantes.

Les investissements importants dans des domaines tels que l'intelligence artificielle et les centres de données ont stimulé l'économie dans certaines régions. Les États-Unis bénéficient de cette tendance, aux côtés de plusieurs économies asiatiques qui connaissent des exportations de technologies améliorées.

Les régions les plus durement touchées comprennent les pays exportateurs de pétrole du Golfe, qui font face à des révisions à la baisse significatives de leurs projections de croissance économique.

La fermeture du détroit d'Ormuz a mis en évidence la vulnérabilité des artères commerciales critiques. En tant que passage vital pour un cinquième du pétrole et du gaz naturel dans le monde, le blocage du détroit a souligné la fragilité des routes commerciales mondiales.

Les États-Unis et la Chine ont démontré des degrés variables de résilience face aux chocs économiques résultant du blocus du détroit d'Ormuz. Les États-Unis, devenus un exportateur net de combustibles liquides, ont utilisé leurs ressources en combustibles fossiles et leurs réserves stratégiques comme mesures de protection. Inversement, la Chine a fait preuve d'une remarquable capacité d'adaptation en réduisant de moitié ses importations de pétrole et en tirant parti de ses vastes initiatives de transition énergétique, y compris l'électrification, comme un tampon contre les chocs. Cela souligne l'importance de la diversification énergétique et de l'adaptation technologique pour atténuer les vulnérabilités économiques.

Le retour à la normale après le conflit devrait prendre du temps, avec des incertitudes persistantes affectant la stabilité du marché. Les experts estiment que l'assurance de la sécurité de navigation complète dans le détroit d'Ormuz pourrait nécessiter jusqu'à six mois. Les dommages causés aux infrastructures énergétiques, tels que la destruction de quarante installations majeures par des missiles, posent des défis supplémentaires. La récupération d'installations comme le complexe de Ras Laffan au Qatar devrait s'étendre sur plusieurs années.

Les implications géopolitiques du conflit vont au-delà des considérations économiques immédiates. L'incident souligne le lien inséparable entre la souveraineté géopolitique et l'autonomie énergétique. Environ les trois quarts de la population mondiale résident dans des pays dépendants des combustibles fossiles, le coût de cette dépendance s'élevant à 1,7 billion de dollars en 2024. Chaque augmentation de 10 dollars des prix du pétrole brut entraîne une augmentation annuelle d'environ 160 milliards de dollars des dépenses d'importation mondiales. Les sources d'énergie renouvelables telles que l'énergie solaire et éolienne sont de plus en plus considérées non seulement comme des alternatives environnementales, mais comme des composants essentiels des stratégies de défense nationales.

La guerre n'a pas immédiatement menacé le statut du dollar, mais elle a suscité des discussions sur l'évolution potentielle du paysage financier mondial. Le dollar américain a historiquement joué un rôle important dans le renforcement de la position du dollar. Cependant, la pertinence de ce système a diminué au fil du temps, l'influence du dollar s'étendant au-delà du commerce du pétrole pour englober un plus large éventail d'activités financières.

La résolution du conflit et la normalisation éventuelle des routes commerciales à travers le détroit d'Ormuz restent incertaines. Bien que des accords préliminaires aient été conclus, le processus de restauration de la pleine capacité opérationnelle dans le détroit devrait être long. La stabilisation du marché dépend de la mise en œuvre réussie des accords de paix et de la restauration des chaînes logistiques perturbées. Le potentiel de réduction des prix du carburant et des denrées alimentaires dépend du rétablissement en temps opportun de l'infrastructure énergétique et du rétablissement de chaînes d'approvisionnement stables.