Musk veut fusionner SpaceX et Tesla: il vise un groupe de 3,6 milliards de dollars. Et plus de pouvoir dans les mains du milliardaire

Elon Musk a déclaré mardi qu'il envisageait activement de fusionner Tesla et SpaceX, une décision qui créerait une entité d'entreprise d'une valeur marchande combinée dépassant trois billions de dollars. Au cours d'une vidéoconférence discutant des résultats financiers du troisième trimestre de SpaceX, le milliardaire a déclaré que l'union potentielle était une "bonne idée" tout en soulignant qu'aucune décision finale n'avait été prise. Des comités spéciaux ont été créés au sein des deux sociétés pour évaluer la faisabilité de la transaction, bien que Musk se soit exclu de ces organes, citant un conflit d'intérêts en tant que directeur général des deux sociétés.

La fusion proposée combinerait deux géants industriels distincts sous une seule structure. Tesla opère principalement dans les véhicules électriques, la robotique et la technologie de conduite autonome. SpaceX se concentre sur les lancements spatiaux et les services satellites, y compris le réseau Internet Starlink. Ensemble, les entités emploient environ 155 000 personnes. Les analystes estiment que le nouveau groupe générerait des revenus de 153 milliards de dollars par an. Toutefois, les projections indiquent un flux de trésorerie négatif d'au moins 54 milliards de dollars, ce qui laisse entendre que les coûts d'investissement et les autres dépenses pourraient dépasser les revenus d'exploitation.

Ce déficit pourrait nécessiter un financement par la liquidité disponible, l'émission de titres de créance ou de nouvelles injections de capitaux. SpaceX a enregistré de solides performances pour le trimestre qui vient de se terminer. 6 milliards de dollars. 1 milliard de dollars enregistrés au troisième trimestre de l'année précédente. 4 milliards de dollars au deuxième trimestre, grâce aux projets en cours dans l'exploration spatiale et l'intelligence artificielle. 5 milliards de dollars et a émergé comme la division la plus rentable 2 milliards de dollars de revenus 1 milliard de dollars. La réaction du marché à cette annonce a été immédiate. Les actions de SpaceX ont grimpé de huit pour cent après les heures d'ouverture.

Les actions de Tesla, qui avaient légèrement diminué au cours des semaines précédentes, ont augmenté de 2% avant son propre rapport trimestriel prévu mercredi. 5 billions de dollars. Cette échelle ferait de l'accord l'une des plus grandes fusions de l'histoire de l'entreprise. Les dynamiques de contrôle représentent une question centrale pour les investisseurs. Musk détient environ 84% des droits de vote de SpaceX par le biais d'actions à super-vot, ce qui lui confère une influence décisive. Son contrôle sur Tesla est comparativement plus faible, bien qu'il maintienne une influence significative. Une fusion consoliderait probablement encore plus son pouvoir. Les actionnaires remettent en question depuis longtemps la capacité de Musk à gérer plusieurs entreprises simultanément.

Les rapports indiquent que les investisseurs ont du mal à déterminer où ils consacrent la majeure partie de leur temps et de leurs ressources. La formation des comités spéciaux a été demandée par les actionnaires qui souhaitaient plus de clarté sur les structures de gouvernance. Les obstacles réglementaires présentent des défis supplémentaires. La transaction nécessite l'approbation des votes des actionnaires, avec au moins 50 pour cent des actionnaires de Tesla nécessaires pour consentir. Au-delà des approbations nationales aux États-Unis, l'accord fait l'objet d'un examen minutieux par les autorités de réglementation de l'Union européenne, du Royaume-Uni et de la Chine. La réglementation chinoise pose une complication particulière.

Tesla a généré 21 milliards de dollars de revenus en Chine en 2025, représentant environ 22% de ses ventes mondiales totales. Le secteur de la défense, créant des sensibilités géopolitiques concernant l'accès aux données et la sécurité nationale. Les récents mouvements stratégiques suggèrent une tendance à la consolidation du portefeuille de Musk. Avant l'offre publique initiale de SpaceX plus tôt cette année, la société spatiale a acquis xAI et X, la plateforme de médias sociaux anciennement connue sous le nom de Twitter. Les deux étaient auparavant la propriété de Musk. En outre, le récent lancement de Terafab, une initiative de fabrication conjointe de puces informatiques impliquant à la fois Tesla et SpaceX, signale une intention de tirer parti des synergies entre les organisations.

Musk a fait valoir qu'une fusion complète améliorerait l'efficacité dans des domaines tels que la conception de puces, l'intelligence artificielle et le développement de logiciels. Il a noté que les évaluations élevées des deux sociétés reposent fortement sur l'accomplissement des promesses futures, y compris la transition de Tesla des ventes de voitures aux robotaxis et robots humanoïdes autonomes, et l'expansion de SpaceX dans les centres de données orbitaux. Les investisseurs sont confrontés à des risques liés à la concentration. S. les politiques industrielles et militaires. Pour les investisseurs de détail qui détiennent une exposition indirecte par l'intermédiaire de fonds communs de placement, de fonds négociés en bourse ou de régimes de retraite, la fusion introduit des mises en garde spécifiques au-delà de la volatilité normale des cours des actions.

La principale préoccupation concerne le taux de change utilisé pour convertir les actions. Si les marchés perçoivent SpaceX comme surévalué ou craignent que Tesla assume un risque excessif et des charges d'investissement, l'opération pourrait avoir un impact négatif sur la valeur pour les actionnaires. Gene Munster, investisseur et analyste de l'industrie, a commenté les implications structurelles de l'accord. Le processus en est encore à ses débuts et les comités spéciaux n'ont pas encore convenu des conditions de la transaction. Il n'y a aucune garantie que les comités recommanderont de procéder. Musk a soutenu que si les mérites de la fusion sont substantiels, décrire le résultat comme certain serait exagéré.

Les prochaines étapes comprennent une évaluation détaillée par les commissions indépendantes, suivie de négociations potentielles sur la tarification et la structuration juridique avant que toute proposition formelle n'atteigne le stade du vote.