El dominio del dólar estadounidense en las finanzas globales parece ser reforzado en lugar de debilitado por las tecnologías financieras digitales emergentes, según una nueva investigación presentada en el simposio de Jackson Hole. El estudio argumenta que innovaciones como las monedas estables y los activos tokenizados podrían profundizar la influencia del dólar, a pesar de las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad fiscal de los Estados Unidos. Los hallazgos sugieren que la digitalización financiera podría amplificar las ventajas existentes del dólar, aumentando potencialmente su participación en el comercio internacional y los flujos de capital.
La investigación, escrita por los economistas Gordon Liao, Eswar Prasad y Tony Zhang, afiliados a Circle, la Universidad de Cornell y la Universidad Estatal de Arizona, examina cómo las herramientas digitales están remodelando los sistemas monetarios globales.
El estudio destaca que el dólar ocupa actualmente una posición dominante en las finanzas globales, representando aproximadamente el 90% de todas las transacciones de divisas. Los niveles de deuda de Estados Unidos y las tensiones geopolíticas. Mientras que el euro, el yen y la libra esterlina han experimentado cierta erosión en sus acciones, el renminbi chino ha logrado ganancias modestas. Sin embargo, los investigadores advierten que este cambio no necesariamente indica una disminución en el dominio general del dólar.
Los autores describen este fenómeno como "emisión engendra emisión", lo que sugiere que a medida que más entidades adopten instrumentos basados en dólares digitales, la demanda de activos denominados en dólares aumentará. Esta dinámica, afirman, hace que los mercados del dólar sean más líquidos y atractivos para los inversores y prestatarios internacionales por igual. Las implicaciones de esta tendencia van más allá de la mera eficiencia transaccional; podrían influir en la estructura más amplia de la gobernanza financiera global.
Además, el documento plantea preocupaciones sobre la concentración de riesgo en mercados dominados por valores del Tesoro tokenizados. Tales desarrollos, señalan, podrían socavar la disciplina fiscal en Washington, complicando aún más la sostenibilidad a largo plazo del estado del dólar. Circle, la compañía detrás de la moneda estable ampliamente utilizada USDC, juega un papel central en esta discusión. Como uno de los mayores emisores de monedas estables respaldadas por dólares, la participación de Circle agrega peso al argumento de que las iniciativas del sector privado pueden contribuir a la influencia duradera del dólar.
La colaboración de la empresa con instituciones académicas subraya la intersección entre la innovación tecnológica y la política monetaria en la configuración del futuro de las finanzas mundiales.
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