Monte dei Paschi rechaza la oferta de Intesa Sanpaolo: "Riesgos antimonopolio y precio bajo, y a Unipol se le pide poco"

Monte dei Paschi di Siena ha rechazado la oferta de adquisición de Intesa Sanpaolo, citando preocupaciones sobre los riesgos antimonopolio y el bajo precio ofrecido. El consejo de administración del banco expresó escepticismo sobre la viabilidad del acuerdo, argumentando que los términos propuestos no tienen en cuenta adecuadamente los posibles obstáculos regulatorios y subvaloran sus activos. Mientras tanto, algunos miembros del consejo encontraron la propuesta de Banco Bpm más atractiva, ya que no implica la ruptura del grupo bancario toscano, lo que podría conducir a la fragmentación en virtud de una fusión liderada por Intesa. El rechazo se produjo después de una evaluación preliminar de la administración de Monte dei Paschi, que describió varios problemas clave con la oferta.

Entre ellos se encontraban preocupaciones con respecto a los precios, la estructura de pagos y las proyecciones demasiado optimistas sobre las sinergias. La junta también señaló que la oferta parece demasiado generosa para Unipol, otro prestamista regional que había adquirido previamente la mitad de las sucursales de Monte dei Paschi. Además, el banco destacó las incertidumbres que rodean el impacto de la adquisición en el apoyo económico local y las posibles implicaciones antimonopolio de la consolidación de los servicios financieros en Italia. Según los documentos internos revisados por la junta, la adquisición propuesta aumentaría significativamente la cuota de mercado del principal grupo financiero italiano, intensificando la concentración de la competencia dentro del sector.

Esto podría alterar el equilibrio de poder entre los bancos y levantar banderas rojas regulatorias. Incluso después de la transferencia de la mitad de las sucursales de Monte dei Paschi a Unipol, la junta enfatizó que la finalización de la transacción sigue supeditada a la aprobación de las autoridades pertinentes y la implementación de medidas correctivas. Estos factores podrían afectar el alcance final del acuerdo, su calendario, cómo se distribuye el valor entre las partes interesadas y si se pueden realizar las sinergias operativas proyectadas.

Este control podría influir en los equilibrios competitivos, las estructuras de gobierno corporativo y la dinámica estratégica dentro de la industria. Como resultado, se pide a los accionistas de BMPS, la sociedad holding de Monte dei Paschi, que evalúen una oferta cuyos parámetros finales siguen siendo poco claros. El CEO de Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, ya ha declarado que el precio no aumentará, pero Monte dei Paschi argumenta que el monto ofrecido sigue siendo insuficiente. Según el análisis del banco, la prima presentada por Intesa está por debajo de los niveles promedio observados en ofertas de compra voluntarias comparables en el sector bancario italiano.

En concreto, la oferta representa aproximadamente un 30% de descuento en comparación con el precio oficial de las acciones el día anterior al anuncio y un 41% de descuento en relación con el precio promedio ponderado de un mes. 2% si se ajusta por el dividendo Interim que Intesa planea distribuir en noviembre. Más allá de los precios, Monte dei Paschi cuestionó el realismo de las sinergias prometidas por Intesa. El banco argumentó que las sinergias de ingresos y costos esperadas de la operación exceden los promedios típicos observados en fusiones similares dentro del sector bancario italiano. En promedio, tales sinergias han ascendido históricamente a alrededor del 7% de los ingresos y el 25% de los costos para la empresa objetivo.

El consejo sugirió que la oferta actual no refleja el cambio estratégico y la reestructuración más amplios que acompañarían un cambio de control, en particular teniendo en cuenta la anticipada disolución de BMPS.