El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha señalado que el banco central aún puede considerar aumentar las tasas de interés a pesar de que los datos recientes de inflación muestran cierta moderación. Hablando en el simposio anual de Jackson Hole en Wyoming, Warsh enfatizó que las tendencias subyacentes de la inflación no han mejorado lo suficiente como para justificar la complacencia.
Warsh esbozó sus criterios de acción, afirmando que la Fed debe estar "convencida" de que la inflación básica, medida por el índice de gasto de consumo personal (PCE), se está moviendo clara y suficientemente hacia su objetivo del dos por ciento. Advirtió que si no fuera así, el banco central aún tendría trabajo por delante. 7 por ciento en junio y julio, casi el doble del objetivo de la Fed. 4 por ciento en julio. Warsh reconoció que el mercado laboral se alinea actualmente con el mandato de pleno empleo de la Fed, pero enfatizó que la estabilidad de precios sigue siendo una preocupación crítica.
La mitad de los artículos en la canasta de PCE mostraron aumentos de precios anuales superiores al tres por ciento, un nivel inferior al de la subida de la inflación post-pandémica pero superior a las normas previas a la pandemia. Estas cifras sugieren que, si bien la inflación se ha desacelerado un poco, las fuerzas subyacentes que la impulsan siguen siendo sólidas. A pesar de los comentarios de Warsh, descartó explícitamente proporcionar orientación futura, señales específicas sobre los movimientos políticos futuros, que habían sido un sello distintivo de su predecesor, Jerome Powell.
Este enfoque ha suscitado críticas, con algunos analistas cuestionando si está totalmente comprometido a abordar las preocupaciones de inflación a largo plazo. El economista de Commerzbank, Christoph Balz, señaló que Warsh parece más abierto a los aumentos de tasas que su predecesor, pero aún no ha disipado las dudas sobre su resolución. La próxima reunión de la Fed para decidir sobre las tasas de interés está programada para mediados de septiembre, lo que agrega urgencia a los comentarios de Warsh. Varios miembros del banco central ya han expresado su apoyo a un aumento de las tasas, citando las presiones de inflación en curso.
Señaló que las condiciones financieras en los Estados Unidos siguen siendo relativamente acomodaticias, lo que sugiere que el acceso al crédito sigue siendo fácil. Sin embargo, esto no niega la necesidad de una política monetaria más estricta si la inflación continúa superando los objetivos. El doble mandato de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo enfrenta una tensión creciente ya que la inflación sigue siendo obstinadamente alta a pesar de los esfuerzos por enfriar la economía a través de aumentos de tasas anteriores.
Este cambio podría influir en la forma en que los mercados reaccionan a futuros anuncios, lo que podría conducir a una mayor volatilidad a medida que los inversores buscan claridad sobre las intenciones de la Fed. El contexto político que rodea el liderazgo de Warsh agrega otra capa de complejidad. Nombrado por el ex presidente Donald Trump, Warsh tenía la tarea de implementar un enfoque más agresivo de la política monetaria. Trump había criticado previamente a Powell por no bajar las tasas lo suficientemente agresivamente, y las políticas de la administración actual, incluidas las acciones militares en el Medio Oriente, han contribuido al aumento de los precios de la energía, complicando los esfuerzos de control de la inflación.
En el marco de la preparación de la próxima reunión de la Fed, el equilibrio entre el mantenimiento del crecimiento económico y la contención de la inflación sigue siendo delicado. Los comentarios de Warsh subrayan la continua vigilancia del banco central frente a las persistentes presiones inflacionarias, incluso cuando la economía en general muestra signos de resiliencia.
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