Créditos en dólares: el riesgo que advierten los economistas detrás de la nueva norma del BCRA

El cambio de política ha planteado preguntas sobre cómo estas empresas asegurarán la moneda extranjera necesaria para pagar sus deudas, particularmente a medida que se acercan los vencimientos de los préstamos. Los analistas han destacado tanto los desafíos inmediatos como las implicaciones a largo plazo vinculados al sistema financiero de Argentina y su limitada capacidad para administrar el aumento de la circulación del dólar.

Esto crea una paradoja, según Santiago Llull, un analista de inversiones que señaló que si bien los bancos pueden prestar en dólares, los mecanismos para pagar esos préstamos siguen sin estar claros para muchas empresas.

Guillermo Barbero, socio de First Capital Group, centró su análisis en otro tema crítico: el peligro de expandir el crédito basado en dólares dentro de un sistema financiero que carece de la capacidad de crear la propia moneda. No podemos emitir dólares, recordó a los oyentes durante la discusión. Barbero advirtió contra permitir un crecimiento incontrolado de los préstamos y depósitos en dólares, advirtiendo que dicha expansión podría conducir a un aumento en los dólares en circulación sin respaldo equivalente, un escenario que recuerda a la crisis económica conocida como el corralito.

Barbero sugirió que la política debería incluir salvaguardas para mitigar estos riesgos, como la imposición de límites a ciertos tipos de créditos denominados en dólares. Barbero también señaló que el estado actual del mercado de divisas de Argentina no apoya el acceso fácil para nuevos participantes. "El mercado del dólar no es muy fluido en este momento", declaró, y agregó que la introducción de nuevos actores en la demanda de dólares podría no ser factible en las condiciones actuales. El núcleo del debate se centra en empresas que ni reciben ni generan dólares.

Estas entidades pueden obtener financiamiento en moneda extranjera, pero se enfrentan a dificultades para obtener los fondos necesarios para cumplir con sus obligaciones cuando los préstamos vencen. Barbero enfatizó que estas empresas actualmente carecen de libertad para acceder directamente al mercado del dólar. "Tampoco tienen la posibilidad de ingresar al mercado del dólar", dijo, destacando las limitaciones impuestas por la estructura existente. Los economistas también discutieron si la economía argentina está lista para manejar una expansión más amplia de las transacciones basadas en el dólar.

"Esto parece adecuado para una etapa mucho más tardía de nuestra economía", señaló, indicando que el momento de la política podría ser crucial para su éxito. Las discusiones subrayaron la necesidad de considerar cuidadosamente el panorama financiero de Argentina antes de implementar políticas que puedan complicar aún más el ya delicado equilibrio de sus mercados monetarios. A medida que el país continúe navegando por su trayectoria económica, el papel del banco central y la capacidad de respuesta de las instituciones financieras probablemente desempeñarán un papel fundamental en la configuración de los resultados de estos cambios regulatorios.