Zakaj Trumpova administracija povzroča nemire na trgih obveznic?

Stroški državnih posojil so na svetovni ravni dosegli najvišje ravni v desetletjih, kar je posledica naraščajoče zaskrbljenosti zaradi nestabilnosti trga ameriških obveznic.

Povečanje stroškov izposoje je bilo še posebej izrazito v Združenih državah, kjer je donos 30-letnih državnih obveznic presegel 5%, kar je najvišja raven od leta 2007.

Poleg tega je Washington usklajeval s Tokijem podporo japonskemu jenu, s ciljem preprečiti pretirano nestanovitnost svetovnih valut. Kljub tem posegom so bili učinki prebližni. Na dan objave so se donosnosti sprva znižale, vendar so se v nekaj dneh povzdignile, kar je obrnilo velik del prejšnjega padca.

Podobno so se donosi Nemčije vrnili na ravni, ki so jih opazili leta 2011, in francoski so dosegli 16-letni najvišji nivo. V Japonskem so stroški izposojevanja dosegli vrh, ki ga nismo videli od leta 1996.

Ta množična kopičenje dolga je sprožila strahove, da Trump je predlagal fiskalne politike, za katere je značilno znatno znižanje davkov in povečanje vladnih odhodkov, niso trajnostni v dolgoročnem obdobju.

Analitičarji, kot je Albert Edwards iz Société Générale, predlagajo, da je nepredvidljivost tako iranske krize kot Trumpove administracije ustvarila težko okolje za oblikovalce denarne politike.

Podobni dvomi so se pojavili tudi glede britanskega premierja Andyja Burnhama, medtem ko se Francija pripravlja na velik volilni cikel leta 2027 med poglobitvijo političnih delitev. Tudi Japonska se sooča z notranjimi izzivi, saj si prizadeva za povečanje javnih naložb kljub že visokim nivojem dolga in šibkem jenu. Nekateri strokovnjaki trdijo, da so bili nedavni ukrepi za stabilizacijo jena, ki jih je sprejel Washington, delno motivirani s strahovi, da bi lahko zmanjšanje japonskega povpraševanja po ameriških državnih obveznicah spodkopalo zanesljivost ameriškega trga obveznic. Pred skupnim posredovanjem je Tokio prodajal ameriške vladne vrednostne papirje, da bi ustvaril likvidnost za nakupe jena, s čimer je znižal cene obveznic in povečal donos.