Kreditni krediti v dolarjih: opozarjajo na nevarnost neplačila

Argentinska vlada je v petek s sklepom 736/2026 napovedala sprostitev dostopa do kreditov v dolarjih za podjetja, ki ne ustvarjajo valute.

Hernán Lacunza, nekdanji finančni minister in sedanji ekonomist, je opozoril na ponavljanje preteklih napak. Spomnil se je na konec devetdesetih let prejšnjega stoletja, ko so podobni ukrepi privedli do asimetrične pesoifikacije, kar je privedlo do hudih gospodarskih nemirov. Lacunza je poudaril, da bi nenadno dvig dolarja lahko sprožil ponovitve krize iz leta 2001, opozarjal pa je, da bi se takšna nestabilnost lahko nepričakovano pojavila zaradi napačnih izračunov pri odplačevanju dolga.

Pojasnil je, da je ta regulativni okvir pomagal državi, da je od leta 2001 preživela več deviznih kriz, ne da bi doživela bančni propad. Sandleris je poudaril, da ta izid ni bil naključen, ampak je bil rezultat bolečih lekcij, pridobljenih sčasoma. Roberto Cachanosky, še en ugledni ekonomist, je izrazil zaskrbljenost zaradi zahteve, da posojilojemalci prodajajo dolarje v MULC (Monetary Union Liquidity Center). Trdil je, da ta določba spodbuja zasebna podjetja, da vzamejo dolarska posojila izključno za prodajo na deviznem trgu, pri čemer učinkovito uporabljajo javne prihranke za ohranjanje umetne valutne vrzeli.

Cachanosky je opozoril, da ko se menjalni tečaj stabilizira po letih neusklajenosti, se lahko ti podjetji borijo za odplačilo svojih dolgov, kar lahko privede do izgub varčevalcev, saj so njihovi vlogi usmerjeni v tvegane podvige.

Razprava odraža širše napetosti v oblikovanju gospodarske politike v Argentini, ki uravnotežuje spodbude za takojšnjo rast z dolgoročno stabilnostjo. Ko bo politika začela veljati, bo njen vpliv odvisen od tega, kako hitro se bo menjalni tečaj prilagodil in ali bo gospodarstvo lahko absorbiralo povečano izpostavljenost nihanju dolarja. Analitiki predlagajo, da bodo prihodnji meseci razkrili, ali bo pristop vlade uspel pri spodbujanju naložb, ne da bi izpostavil finančni sistem nepotrebnemu tveganju. Medtem se politični koledar prikazuje, saj bodo volitve leta 2027 verjetno oblikovale pot prihodnjih gospodarskih reform.