Zašto se RBI pridružio svjetskim središnjim bankama u velikoj pauzi stope

S. Federal Reserve samo tjedan dana prije, što označava koordinirani napor među velikim gospodarstvima za stabilizaciju financijskih uvjeta usred neizvjesnih gospodarskih perspektiva. Odbor za monetarnu politiku RBI-a (MPC) jednoglasno je glasao za zadržavanje nepomijenjene kamatne stope, zadržavajući neutralni stav. Iako su sudionici na tržištu u velikoj mjeri očekivali odluku, fokus se prebacio na revidirane prognoze predstavljene tijekom sastanka.

Odbor smatra da je trenutna inflacijska putanja prvenstveno rezultat statističkih čimbenika, a ne stvarnih pritisaka potražnje. Gledajući unatrag, RBI je projicirao inflaciju od 2 posto za tekuću fiskalnu godinu još u prosincu 2025.

Ako se dogodi pravi šok, kao što je porast cijena nafte, loša monsunska sezona ili deprecijacija rupije, RBI bi se suočio s izazovnom situacijom. 25 posto u okruženju gdje gospodarstvo raste blizu 7 posto, nakon što je nedavno smanjila inflaciju sa 2 posto. Takav scenarij bi stvorio značajan pritisak na središnju banku da opravda svoje odluke.

Guverner RBI-a Sanjay Malhotra priznao je složenost trenutne perspektive. Napomenuo je da je MPC tražio veću jasnoću o putanji inflacije prije poduzimanja akcije, sugerišući da odbor priznaje težinu svojih prognoza. Koridor stope ostaje zamrznut, ali središnja banka nije isključila korištenje alternativnih alata za upravljanje gospodarstvom.

S obzirom na to da je već provedeno više od 100 baznih točaka olakšavanja i da je poluge stope učinkovito zaključane, izazov je sada osigurati da ta smanjenja učinkovito dopru do posuđača. Indijska monetarna politika tako je evoluirala u model u kojem repo stopa ostaje statična, dok upravljanje likvidnošću, intervencije u deviznim razmjenama i regulatorni okviri nose teret prilagođavanja.

Čitatelji koji se usredotoče isključivo na odluku o stopi propuštaju širu sliku, jer je većina odgovora politike ugrađena u ove komplementarne mehanizme.