Zašto Trumpova administracija izaziva previranja na tržištima obveznica?

Globalni troškovi državnog zaduživanja dostigli su najvišu razinu u posljednjih nekoliko desetljeća, potaknute rastućom anksioznošću zbog nestabilnosti američkog tržišta obveznica. Situacija se pojačala zbog zabrinutosti oko gospodarskih politika predsjednika Donalda Trumpa i njegovih tekućih napetosti s Iranom, što doprinosi rastućim inflacijskim očekivanjima. Ti su događaji izazvali široku rasprodaju američkih državnih obveznica, što je poslalo na globalna financijska tržišta. Kao rezultat toga, prinosi na državni dug u Ujedinjenom Kraljevstvu, Francuskoj, Njemačkoj i Japanu naglo su porasli, što odražava povećanu neizvjesnost o smjeru globalne gospodarske politike.

Povećanje troškova pozajmice posebno je izraženo u Sjedinjenim Državama, gdje je prinos na 30-godišnje državne obveznice premašio 5%, što je najviši nivo od 2007. godine.

Uz to, Washington je koordinirao s Tokijom kako bi podržao japanski jen, s ciljem sprečavanja prekomjerne nestabilnosti globalnih valuta. Unatoč tim intervencijama, učinci su bili prolazni. Na dan objave, prinosi su se u početku smanjili, ali su se povratili u roku od nekoliko dana, preokrećući većinu ranijeg pada. S obzirom na kritičnu ulogu američkih državnih obveznica u globalnim financijama, uzlazni trend troškova pozajmljivanja u SAD-u doveo je do odgovarajućeg porasta prinosa za druge zemlje. Na primjer, prinos 10-godišnjih obveznica Ujedinjenog Kraljevstva približio se najvišoj točki od 2008. godine, dok su se 30-godišnje stope približile razini posljednji put viđenoj 1998. godine.

Isto tako, prinosi u Njemačkoj su se vratili na razine zabilježene 2011. godine, a u Francuskoj su dostigli 16-godišnji maksimum. U Japanu su troškovi pozajmljivanja također dostigli vrhunac koji se nije vidio od 1996. godine.

Ova masivna akumulacija duga izazvala je strahove da Trumpove predložene fiskalne politike, koje karakterišu značajna smanjenja poreza i povećana državna potrošnja, nisu održiv u dugoročnom razdoblju.

Analitičari kao što je Albert Edwards iz Société Générale sugeriraju da je nepredvidljivost i iranske krize i Trumpove administracije stvorila teško okruženje za kreatore monetarne politike.

Slične sumnje pojavile su se u vezi s britanskim premijerom Andyjem Burnhamom, dok se Francuska priprema za veliki izborni ciklus 2027. usred produbljivanja političkih podjela. Japan se također suočava s unutarnjim izazovima jer nastoji povećati javna ulaganja unatoč već visokim razinama duga i slabom jenu. Neki stručnjaci tvrde da su nedavne mjere stabilizacije jena koje je poduzeo Washington djelomično motivirane strahom da bi smanjenje japanske potražnje za američkim državnim obveznicama moglo potkopati pouzdanost američkog tržišta obveznica. Prije zajedničke intervencije, Tokio je prodavao američke vladine vrijednosne papire kako bi stvorio likvidnost za kupnju jena, čime je smanjio cijene obveznica i povećao prinos.