Što Turska mora učiniti da postane dom globalnog kapitala

Tursko tržište kapitala se znatno promijenilo u posljednjih nekoliko godina, obilježeno rekordnim početnim javnim ponudama (IPO), porastom učešća maloprodajnih ulagača i rastućim društvenim interesom za ulaganje.

Nejednakost između uspjeha na domaćem tržištu i globalnog položaja Turske temelji se na širim strukturnim pitanjima, a ne na rizicima pojedinačnih tvrtki. Iako mnoge turske tvrtke pokazuju superiorni potencijal rasta, izvozne sposobnosti, operativnu učinkovitost i profitabilnost u usporedbi s kolegama na tržištima u nastajanju, često trguju s znatnim popustima u procjeni u odnosu na slične tvrtke u inozemstvu. Ove razlike nisu posljedica specifičnih rizika na razini tvrtke, već sistemskih tržišnih rizika. Ulagatelji ne ocjenjuju samo poduzeća, već cijelo regulatorno okruženje, institucionalnu snagu i predvidljivost pravnih okvira.

Osnovni princip financijske teorije naglašava da na trošak kapitala utječe ne samo poslovni učinak nego i razina uočene nesigurnosti. Snažnije korporativno upravljanje, dosljedne regulatorne politike i snažna zaštita prava ulagača smanjuju premiju rizika povezane s ulaganjem na određenom tržištu. Kako se premija rizika smanjuje, trošak kapitala za lokalna poduzeća pada, što dovodi do viših procjena i povećane investicijske aktivnosti. Stoga se reforme tržišta kapitala protežu izvan jednostavnih promjena na berzama, one izravno utječu na putanju nacionalnog gospodarskog rasta.

U posljednjih nekoliko godina, financijska središta kao što su Dubai International Financial Centre (DIFC), Abu Dhabi Global Market (ADGM) i tržišta kapitala Saudijske Arabije uspješno su privukla globalni kapital kroz sveobuhvatne reforme. Njihov uspjeh proizlazi iz predvidljivih propisa, otpornih institucija, praksi prilagođenih investitorima i dugoročnih strategija usmjerenih na privlačenje održivog ulaganja.

To uključuje usvajanje standarda IPO-a, poboljšanje zahtjeva za javno objavljivanje, jačanje načela korporativnog upravljanja i poboljšanje mehanizama provedbe. S. K. Uprava za financijsko ponašanje (FCA) služi kao mjerila za najbolju praksu u financijskom nadzoru. Kontinuiranim ažuriranjem zakonodavstva kako bi odrazila međunarodne standarde, Türkiye bi se mogla pozicionirati kao privlačnija opcija za globalne ulagače. Međutim, samo zakonodavna poboljšanja nisu dovoljna. Efikasnost tržišta kapitala ovisi o kvaliteti institucija koje ih upravljaju. Sposobnost regulatornih tijela da privuku i zadrže vrhunske stručnjake ključna je odrednica njihove učinkovitosti.

Institucije kao što su SEC, FCA i Monetarna uprava Singapura imaju koristi od stručnjaka visokog kalibra koji pridonose održavanju integriteta tržišta i poticanju povjerenja ulagatelja. Slično tome, jačanje zapošljavanja i zadržavanja kvalificiranih stručnjaka u okviru Odbora za tržišta kapitala Turske (SPK) poboljšalo bi vjerodostojnost i privlačnost institucije. Kako bi se osigurao dugoročni uspjeh, Turska mora stvoriti okruženje u kojem njeni najpametniji diplomci vide SPK kao poželjnu karijeru. To zahtijeva ne samo konkurentne plaće i jasne mogućnosti za napredovanje u karijeri, već i posvećenost profesionalnosti i izvrsnosti.

Ulaganjem u ljudski kapital svojih regulatornih agencija, Türkiye može postaviti temelje za dinamičnije i globalno integrisano tržište kapitala. Kako se intenzivira konkurencija među gospodarstvima u razvoju, Türkiye se suočava s sve većim pritiskom da dokaže da su njezina tržišta ne samo održljiva, već i pouzdana. S rivalima kao što su Indija, Saudijska Arabija, Ujedinjeni Arapski Emirati i Singapur koji već napreduju u privlačenju globalnog kapitala, potreba za reformom nikada nije bila veća. Put prema naprijed zahtijeva kombinaciju regulatorne modernizacije, institucionalnog jačanja i obnovljenog fokusa na izgradnju povjerenja među međunarodnim ulagačima.