Osvaldo Macías, nakon pada fonda E: Regulator je ispunjavao svoju dužnost upozorenja AFP-a u ponavljajućoj formi
U članku se raspravlja o značajnom padu prinosa koji je zabilježio E fond kojim upravljaju čileanski AFP-ovi (Penzionski fondovi), koji je pao za 4,92% u rujnu i nagomilao pad od 10,39% do danas. Smanjenje se pripisuje rastućim kamatnim stopama u SAD-u, koje su negativno utjecale na prinose obveznica, u kombinaciji s investicijskom strategijom koja uključuje izvedene instrumente kamatne stope koje su usvojile AFP-e, posebno swape, koji su produžili trajanje E fonda i pogoršali prinose. Bivši nadzornik za mirovine Osvaldo Macías, koji je služio deset godina prije nego što je dao ostavku u ožujku, izjavio je da je više puta upozorio AFP-ove o tim ulaganjima, ali oni nisu smanjili njihovu izloženost. Naglasio je da je regulator ispunjavao svoju dužnost izdavanjem ponovljenih upozorenja putem sastanaka i pisanih komunikacija. Macías je napomenuo da, iako je regulator djelovao na odgovarajući način, AFP-ovi sada moraju objasniti zašto nisu prilagodili svoje strategije unatoč upozorenjima. Također je istaknuo da je E fond osmišljen kako bi pojedinci prešli na mirovinu, s trajanjem portfelja usklađenim s očekivanim životnim vijekom, i upitao je je li odluka AFP-a da izloži fond takvim derivatima bila rizična.
Bivši nadzornik penzija Osvaldo Macias javno je osporavao priču trenutne administracije o značajnim gubicima u konzervativnom fondu E čileanskih privatnih mirovinskih fondova. Govoreći za Radio Agricultura 20. listopada 2026., Macias je tvrdio da su regulatorne mjere namijenjene ublažavanju rizika u potpunosti pripremljene tijekom njegovog mandata, što je u suprotnosti s tvrdnjama visokih vladinih dužnosnika koji su pripisali korektivne mjere novom vodstvu. On je izjavio da je postojala činjenična pogreška u izjavama ministra unutarnjih poslova Claudia Alvarada i ministra financija Daniela Mas.
Oba ministra su nedavno tvrdila da su potrebni koraci za rješavanje krize poduzeti odmah nakon promjene vlade. Macias je odgovorio da je posebna uredba o ograničavanju izloženosti derivatima finalizirana 10. ožujka, nekoliko mjeseci prije nego što je uklonjen s položaja. Komisija je utvrdila da su se u razdoblju ispitnog postupka ispitne cijene i cijene na tržištu Unije povećale za oko [...] %.
Međutim, poseban je čimbenik pogoršao štetu za čileanske upravitelje mirovinskih fondova: njihova visoka izloženost swapovima kamatnih stopa. Financijski instrumenti su produžili trajanje svojih portfelja duže od onoga što je bilo potrebno kako bi se odgovarao profilu obveza životnih anuiteta. Macias je objasnio da je otkrio te rizike početkom 2024. i više puta upozorio upravitelje mirovinskih fondova na povišenu razinu rizika u njihovim ulaganjima. Prema njegovim riječima, upozorenja su izdana i u pisanom obliku i tijekom osobnih sastanaka, ali administratori nisu smanjili njihovu izloženost. Stoga je njegov tim osmislio normativni okvir za ograničavanje upotrebe izvedenih instrumenata u fondu E.
Ovaj nacrt je završen 10. ožujka 2026. Macias je 15. ožujka smijenjen s dužnosti, a njegov nasljednik, Joaquin Cortez, ubrzo je preuzeo dužnost. Uredba je konačno objavljena 9. travnja. Macias je tvrdio da je dokument potpisan u zakon bio identičan onom koji je bio spreman tjednima ranije, što ukazuje na to da je kredit koji je dodijeljen novom superintendentu netočan. Napomenuo je da je još jedna šira uredba bila pod javnim savjetovanjem između 16. i 22. veljače, ali nije mogla biti donesena zbog velikog broja primljenih prigovora. Vladini dužnosnici su ponudili drugačiji prikaz vremenske linije.
Prošlog tjedna, ministar Mas je izjavio da su gubici nastali zbog odluka koje je donijela prethodna vlada, a koje su ispravljene po dolasku nove administracije. Upozorio je da bi bez tih ispravki, učinci bili znatno gori. Slično tome, ministar Alvarado je tvrdio da je Cortez odmah nakon preuzimanja dužnosti poduzeo potrebne mjere kako bi upozorio na probleme nastale tijekom prethodnih godina i uputio administratore da smanje izloženost riziku. Macias je odbacio tu verziju, navodeći da ministarima vjerojatno nedostaje dovoljno informacija.
Naglasio je da je regulator ispunio svoju dužnost pružanjem jasnih signala upraviteljima da izmijene svoje strategije. Odbio je direktno suditi upraviteljima, ali je inzistirao da oni moraju objasniti podružnicama zašto su ignorirali ponavljana upozorenja i zadržali rizične pozicije. Čileanska centralna banka potvrdila je da je također izrazila zabrinutost u vezi s tim izloženostima. U izvješćima o financijskoj stabilnosti za drugu polovicu 2025. i prvu polovicu 2026. centralna je banka napomenula da je rast pozicija mirovinskih fondova u swapovima kamatnih stopa umjeren u usporedbi s prethodnim godinama, ali da su razine ostale visoke.
Banka je istaknula da je bruto pozicija povećala izloženost fondova dugom kraju krivulje prinosa. Komisija je također objasnila da su nedavni propisi koje je izdao nadzornik za mirovine uključili nove granice izloženosti i zahtjeve likvidnosti kako bi se ublažili rizici za financijsku stabilnost povezani s pozivima na maržu. U skladu s člankom 10. stavkom 1. točkom (a) Uredbe (EU) br. Stručnjaci su analizirali kako ti gubici utječu na osobe koje se približavaju mirovini.
Mauricio Larrain, bivši povjerenik Komisije za financijsko tržište i profesor na Sveučilištu u Andima, istaknuo je da se fokusiranje isključivo na saldo nije dovoljno. Troškovi kupovine životnog anuiteta jednako su kritični. Kada kamatne stope rastu, cijena životnog anuiteta se smanjuje, što znači da iste ušteđevine mogu kupiti veću mjesečnu mirovinu. Nasuprot tome, padajuće stope čine anuitete skupljim. U idealnom slučaju, trajanje mirovinskog fonda trebalo bi biti jednako trajanju anuiteta kako bi se zaštitili od nestabilnosti. Međutim, ta je usklađenost prekinuta.
Dok je fond E pao za otprilike 10 posto do rujna, trošak kupnje životnog anuiteta pao je za manje od 2 posto. Ova neusklađenost znači da umirovljenici koji se suočavaju s mogućnostima neposredne isplate mogu doživjeti niže efektivne mirovine unatoč tehničkom oporavku nekih sredstava. Jaime Casassus, profesor na Institutu za ekonomiju Sveučilišta u Čileu, opisao je dvije konkurentske sile u ovoj jednadžbi. Savjetovao je da gledajući samo na povrat fond pruža nepotpunu sliku. Za one koji trebaju uskoro otići u mirovinu, savjetnici savjetuju da izbjegavaju prebrze promjene u rizičnije fondove, jer bi to moglo dovesti do nepovratnih gubitaka.
Umjesto toga, odabir programiranog povlačenja omogućuje pojedincima da čekaju potencijalno oporavak tržišta. Ova kombinacija nudi djelomičnu kompenzaciju za raniji pad. Od lipnja, 774.243 ljudi su bili povezani s Fondom E, s većinom između 30 i 45. 6 milijuna članova, od kojih je gotovo 40 posto starije od 60 godina.
Idi na primarne izvore (1)
Službeni izvori na kojima se izvještavanje temelji. Pročitaj ih izravno da zaobiđeš uokvirivanje.
Osvaldo Macías, bivši čelnik Čileanskog nadzornog tijela za mirovine, kritizirao je ministre Daniela Mas i Claudioa Alvarada zbog njihovih tvrdnji o odgovornosti za gubitke u fondu Fondo E koji upravljaju privatni upravitelji mirovina (AFP). Ministri su izjavili da su pod trenutnom administracijom poduzete mjere za rješavanje rizika u fondu, ali Macías je tvrdio da su te mjere planirane mjesecima ranije tijekom njegovog mandata. Naglasio je da su propisi koji ograničavaju izvedene instrumente u Fondo E bili spremni u ožujku 2026. prije nego što ga je zamijenio Joaquín Cortez. Macías je tvrdio da su novi propisi objavljeni u travnju identični onima koji su pripremljeni u ožujku, sugerišući da trenutna vlada nije uvela nove politike. Također je napomenuo da je u veljači osmišljen širi propis, ali je odgođen zbog povratnih informacija. Macías je služio pod više administracija, uključujući Michelle Bachelet, Sebastián Piñeru i Gabriela Borića, a uklonjen je nakon što je podržao mirovinsku reformu prethodne vlade.
Procjena pristranosti (Sredina): U članku su prikazane tvrdnje trenutačnih ministara i protivargumenti Osvalda Maciasa, pružajući uravnotežen pogled na spor oko odgovornosti za gubitke Fonda E. Ona ne favorizira jednu stranu nad drugom i sadrži izravne citate iz obje uključene strane.
Zašto činjenice (90): The article accurately describes the 4.92% drop in September and the 10.39% annual decline in Fondo E. It explains the role of U.S. interest rates and derivative exposure, aligning with the cross-source consensus. It also references statements from Osvaldo Macías and the timeline of regulatory actio
Zašto objektivnost (85): The article maintains a neutral tone overall, presenting the dispute between former and current officials without taking sides. However, it includes direct quotes from Macías that may subtly critique the current administration’s handling of the issue.
La TerceraNeovisan🔒SredinaČinjenice 90Objektivnost 85prekjučer
Fond E čileanskih AFP-ova (Administradoras de Fondos de Pensiones) je doživio značajan pad, s padom od 4,92% u rujnu i nagomilao je stvarni pad od 10,39% od početka godine. Iako je u listopadu došlo do određenog oporavka, kontroverze oko uspjeha fonda nastavljaju se. Smanjenje se djelimično pripisuje povećanju kamatnih stopa u SAD-u, što je negativno utjecalo na ulaganja s fiksnim prihodima na globalnoj razini. Osim toga, visoka izloženost AFP-a swapovima kamatnih stopa u SAD-u produžila je trajanje portfelja preko onoga što je bilo prikladno za financiranje doživotnih mirovina. Vlasti su ranije upozoravale na takve rizike. Ova situacija izaziva zabrinutost o tome kako bi ti financijski izazovi mogli utjecati na buduće umirovljenike koji planiraju kupiti doživotne anuitete. Stručnjaci tvrde da su štednje za mirovinu važne, ali da je jednako važan i trošak kupnje anuiteta, koji se određuje postojećim kamatnim stopama. Niže kamatne stope povećavaju cijenu anuiteta, što rezultira manjim mirovinama za isti iznos uštede.
Procjena pristranosti (Sredina): Članak predstavlja uravnoteženu raspravu o ekonomskim čimbenicima koji utječu na mirovinske fondove, uključujući mišljenja stručnjaka iz akademske i regulatorne perspektive. Ona ne favorizira ni jednu stranu, nego objašnjava složenost pitanja bez otvorene promocije bilo kojeg političkog gledišta.
Zašto činjenice (90): This article accurately reports the 4.92% drop in September and the 10.39% annual decline in Fondo E. It also highlights the role of interest rate increases in the U.S. and the exposure to derivatives, which aligns with the cross-source consensus. It mentions regulatory warnings from the BC and SP,
Zašto objektivnost (85): The article remains largely objective but slightly emphasizes the risks associated with the AFPs’ investment strategies, potentially leaning toward criticism of their decisions. However, it does not overtly take sides and presents multiple perspectives.
La TerceraNeovisan🔒SredinaČinjenice 85Objektivnost 80prije 6 dana
Fond E koji upravljaju čileanski AFP-ovi (penzijski fondovi) zabilježio je pad od 4,92% u rujnu, akumulirajući pad od 10,39% u realnom smislu tijekom godine. To je smanjenje potaknulo povećanje kamatnih stopa u SAD-u, što je negativno utjecalo na investicije s fiksnim prihodima koje drže AFP-ovi. Međutim, značajan dio ovog gubitka pripisuje se velikoj izloženosti AFP-ova kamatnim derivatima, osobito swapovima. Čileanska centralna banka prethodno je upozorila na te rizike u svojim izvješćima o financijskoj stabilnosti i u svojim naporima za međudržavnu koordinaciju. Iako je banka napomenula da se domaće financijsko tržište ponašalo slično kao i međunarodna tržišta bez većih poremećaja, naglasila je da su pozicije AFP-a u dugoročnim kamatnim derivatima denominiranim u dolaru i dalje visoke, što povećava njihovu ranjivost na povećanje dugoročnih krivulja prinosa. Nova regulatorna mjera koju je uvela Superintendencia de Pensiones usmjerena su na ublažavanje rizika likvidnosti povezanih s operacijama izvedenicama.
Procjena pristranosti (Sredina): Članak daje uravnotežen prikaz situacije, pozivajući se na upozorenja Centralne banke i utjecaj investicijskih strategija AFP-a bez otvorene favoriziranja bilo koje strane. To uključuje izravne citate iz Centralne banke i objašnjava kako uzroke pada fondova, tako i regulatorne odgovore,
Zašto činjenice (85): The article accurately reports the 4.92% drop in Fund E in September and the 10.39% annual decline, citing the impact of U.S. interest rates and exposure to interest rate derivatives. It also correctly attributes the Bank of Chile’s warnings to official statements from the central bank, referencing
Zašto objektivnost (80): The article presents facts neutrally but includes some interpretive phrasing such as 'pronunciada baja' (pronounced decrease) and 'polémica' (controversy), which may imply judgment. The tone remains largely objective, though slightly leaning toward emphasizing the controversy around the fund’s perfo
La TerceraNeovisan🔒SredinaČinjenice 80Objektivnost 70prije 6 dana
U članku se raspravlja o značajnom padu prinosa koji je zabilježio E fond kojim upravljaju čileanski AFP-ovi (Penzionski fondovi), koji je pao za 4,92% u rujnu i nagomilao pad od 10,39% do danas. Smanjenje se pripisuje rastućim kamatnim stopama u SAD-u, koje su negativno utjecale na prinose obveznica, u kombinaciji s investicijskom strategijom koja uključuje izvedene instrumente kamatne stope koje su usvojile AFP-e, posebno swape, koji su produžili trajanje E fonda i pogoršali prinose. Bivši nadzornik za mirovine Osvaldo Macías, koji je služio deset godina prije nego što je dao ostavku u ožujku, izjavio je da je više puta upozorio AFP-ove o tim ulaganjima, ali oni nisu smanjili njihovu izloženost. Naglasio je da je regulator ispunjavao svoju dužnost izdavanjem ponovljenih upozorenja putem sastanaka i pisanih komunikacija. Macías je napomenuo da, iako je regulator djelovao na odgovarajući način, AFP-ovi sada moraju objasniti zašto nisu prilagodili svoje strategije unatoč upozorenjima. Također je istaknuo da je E fond osmišljen kako bi pojedinci prešli na mirovinu, s trajanjem portfelja usklađenim s očekivanim životnim vijekom, i upitao je je li odluka AFP-a da izloži fond takvim derivatima bila rizična.
Procjena pristranosti (Sredina): Članak predstavlja uravnotežen prikaz situacije, citirajući bivšeg regulatora Osvalda Macías koji naglašava ponovljena upozorenja regulatornog tijela AFP-u. Ne zauzima jasan ideološki stav, već prikazuje slijed događaja i perspektive uključenih strana bez da bi se jasno pokazalo da je riječ o političkoj situaciji.
Zašto činjenice (80): The article provides accurate details about the 4.92% drop in Fund E and the role of interest rate derivatives. It correctly references Osvaldo Macías’ tenure at the regulator and his claims about repeated warnings to AFPs. However, it lacks specific citations to primary sources beyond quotes from M
Zašto objektivnost (70): The article has a more subjective tone due to direct quotes from Osvaldo Macías, who frames the situation as a failure of AFPs despite regulatory warnings. This framing introduces a perspective that leans toward defending the regulator, reducing overall neutrality.
La TerceraNeovisan🔒SredinaČinjenice 75Objektivnost 85jučer
Fond E čileanskih AFP-ova je u rujnu zabilježio značajan pad od 4,92%, akumulirajući pad od 10,39% u realnom smislu tijekom godine. Iako je došlo do nekog oporavka ovog mjeseca, kontroverza oko performansi fonda se nastavlja. Smanjenje se dijelom pripisuje visokoj izloženosti kamatnim derivatima, osobito swapovima u SAD-u, koji su produžili trajanje njihovih portfelja preko onoga što je prikladno za doživotnu anuitet. Centralna banka i Superintendencia de Pensiones prethodno su upozoravale na takve rizike, a sada je ova posljednja pokrenula disciplinske mjere protiv sedam AFP-a zbog njihovih investicijskih odluka. Dok je za Fondo E dobrovoljno izabralo manje ljudi, oko 774.243 u lipnju, za Fondo D, koji je zabilježio pad od 6,38%, ima više umirovljenika koji se približavaju umirovljenoj dobi. Savjetnici upozoravaju da se ne treba žurno donositi odluke, predlažući opcije poput planiranog umirovljenja dok se ne oporavi tržište.
Procjena pristranosti (Sredina): U članku su predstavljene činjenične informacije o financijskim rezultatima mirovinskih fondova i regulatornim odgovorima bez otvorene favoriziranja bilo koje političke strane. To uključuje perspektive savjetnika i regulatornih tijela, ali ne pokazuje jasnu pristranost prema pozitivnim ili negativnim ishodima.
Zašto činjenice (75): U članku se navode specifični financijski podaci (pad od 4,92% u rujnu, godišnji pad od 10,39%, oporavak od 2,11% do 18. listopada) i pripisuju uzrok povećanju kamatnih stopa i izloženosti izvedenicama (swapovima). U izvješću se spominju regulatorna upozorenja BC-a i SP-a i pokretanje postupaka sankcija. Dok su
Zašto objektivnost (85): Njegov je ton uglavnom informativni i analitički. U njemu se upotrebljava standardna novinarska fraza ("ojo del huracan", "desplome") koja dodaje blagi dramatični osjećaj, ali ostaje unutar prihvatljivih granica za financijsko izvještavanje. To predstavlja regulatorne mjere i tržišne čimbenike neutralno bez uzimanja stron
Članak govori o tekućem pravnom procesu koji uključuje bivšeg superintendenta čileanskog upravitelja mirovinskih fondova (AFP), koji je ponudio suradnju s pravosuđem u vezi s gubitkom povezanim s AFP-om. U članku se naglašava da se optužbe protiv pojedinca mogu odbaciti nakon što se istraga završi, i stoga se optuženi ne bi trebao smatrati krivim dok sud ne donese presudu. Članak uključuje opća upozorenja i resurse vezane uz nasilje nad ženama, potporu samoubojstvu, propise o privatnom prijevozu i znanstveno istraživanje.
Procjena pristranosti (Sredina): U članku se navode informacije o sudskom slučaju koji uključuje bivšeg dužnosnika i spominje suradnju s pravosuđem, ali ne pokazuje jasnu pristrasnost prema bilo kojoj političkoj strani. U njoj se navode standardni uvjeti o pravnom postupku i uključuju se opći informativni izvori koji nisu povezani s
Zašto činjenice (30): The article contains very little factual information about the Fondo E decline. It states that the story is 'in development' and provides no clear details about the legal process or the nature of the charges. This lack of specificity prevents any meaningful assessment of its accuracy relative to the
Zašto objektivnost (40): The article is highly biased in tone, warning readers about potential legal outcomes and including unrelated alerts about violence and suicide. These elements distract from the main subject and introduce unnecessary emotional weight.
Kako je izvijestila svaka strana
Isti događaj, grupiran prema političkom nagibu medija koji su o njemu izvještavali.
progresivno
sredina
konzervativno
★
Kako je izvijestila svaka strana
Podržite neovisne vijesti svjesne pristranosti i otključajte društveni puls, glasovanje zajednice i sve ostale značajke za podupiratelje.
CL
