Ein Leitfaden, um zu verstehen, wie die neuen Generationsfonds der AFP funktionieren werden

Das Pensionssystem Chiles steht kurz vor seiner bedeutendsten Transformation seit über zwei Jahrzehnten mit der Einführung von zehn neuen Generationsfonds, die die aktuellen fünf Multi-Fonds ersetzen, die von den verbundenen Unternehmen genutzt werden. Die Änderung tritt am 1. April 2027 in Kraft, nachdem die Pensionsreform im Jahr 2025 erlassen wurde. Diese neuen Fonds werden die Teilnehmer nach ihrem Geburtsjahr gruppieren, was eine Verschiebung vom bestehenden Modell darstellt, bei dem Einzelpersonen ihren bevorzugten Fonds entsprechend der Risikotoleranz auswählen können.

Dieser Verordnungsentwurf, der noch Änderungen vor seiner endgültigen Veröffentlichung bis zum 1. September zulässt, führt mehrere neue Konzepte ein, die zuvor im AFP-Investitionsregime fehlten, darunter Gleitpfad, Wachstumswerte, Schutzwerte, Benchmark, Tracking Error und Information Ratio. Unter der neuen Struktur werden zehn verschiedene Fonds bestehen. Die erste Stufe ist für Teilnehmer unter 35 Jahren bestimmt. Danach decken acht Zwischenstufen Altersgruppen in fünfjährigen Schritten ab. Schließlich ist der zehnte Fonds für Personen ab 75 Jahren reserviert.

Während die Teilnehmer automatisch einem Fonds auf der Grundlage ihres Geburtsdatums zugeordnet werden, behalten sie die Möglichkeit, auszuwählen, mit welchem AFP sie verbunden bleiben möchten. Zusätzlich können sie auswählen, welcher Generationsfonds ihre freiwilligen Altersvorsorge halten wird. Der Gleitpfadmechanismus bildet den Kern dieses neuen Ansatzes. Er arbeitet nach einem Lebenszyklusprinzip und reduziert das Risiko automatisch mit zunehmendem Alter der Teilnehmer.

Die Verordnung legt eine Höchstgrenze für "Wachstumsvermögenswerte" wie Aktien, risikoreichere Schulden und alternative Anlagen fest, in die AFPs investieren können. Diese Obergrenze sinkt mit dem Alter. Zum Beispiel können jüngere Teilnehmer (Phase 1) bis zu 90% ihres Portfolios auf Wachstumsvermögenswerte verwenden, die langfristige Renditen erzielen sollen. Bis die Teilnehmer 51 Jahre alt sind, sinkt dieser Prozentsatz auf etwa 60% und sinkt weiter auf etwa 29% für Personen ab 60 Jahren. Der verbleibende Teil muss auf "Schutzvermögenswerte" verwendet werden, zu denen inländische und ausländische festverzinsliche Instrumente gehören. Diese Investitionen zielen darauf ab, Stabilität zu schaffen und die angesammelten Ersparnisse zu schützen.

Die Pensionsreform führte auch ein neuartiges Anreizsystem ein, das Prämien oder Strafen für AFPs basierend auf ihren Anlageergebnissen erlaubt. Karol Fernández, Executive Vice President der Chilenischen Vereinigung von Pensionsfondsverwaltern (FIAP), stellte fest, dass ein solcher Belohnung-Strafmechanismus weltweit einzigartig ist. Einige Länder wenden leistungsbasierte Provisionen an, aber diese sind ungewöhnlich.

Diese Leitlinien stellen sicher, dass die AFPs bei der Verwaltung ihrer Portfolios vordefinierte Parameter einhalten. Der Übergang zu Generationsfonds stellt eine grundlegende Umstrukturierung des chilenischen Rentensystems dar. Mit dem neuen Rahmen wird der Fokus auf die Angleichung der Anlagestrategien an den Lebenszyklus der Teilnehmer gelegt, um sicherzustellen, dass die Risikoniveaus sinken, wenn sich die Personen dem Rentenalter nähern. Dieser Ansatz zielt darauf ab, die Sicherheit der Altersvorsorge zu verbessern und gleichzeitig die Wachstumsmöglichkeiten in früheren Lebensphasen zu erhalten.

Bis dahin unterliegen die vorgeschlagenen Änderungen potenziellen Anpassungen auf der Grundlage von Feedback der Öffentlichkeit und weiterer Analysen.