Musk will SpaceX und Tesla zusammenführen, mit einem Ziel von 3,6 Milliarden Dollar. Und mehr Macht in den Händen des Milliardärs

Elon Musk erklärte am Dienstag, er erwäge aktiv die Fusion von Tesla und SpaceX, ein Schritt, der eine Unternehmensentität mit einer kombinierten Marktbewertung von mehr als drei Billionen Dollar schaffen würde. Während einer Videokonferenz über die Finanzergebnisse von SpaceX im dritten Quartal erklärte der Milliardär die mögliche Vereinigung als "gute Idee", betonte aber, dass noch keine endgültige Entscheidung getroffen worden sei. Innerhalb beider Unternehmen wurden spezielle Ausschüsse eingesetzt, um die Machbarkeit der Transaktion zu bewerten, obwohl Musk sich selbst von diesen Gremien ausgeschlossen hat, indem er einen Interessenkonflikt als Chief Executive Officer beider Unternehmen anführte.

Die vorgeschlagene Fusion würde zwei unterschiedliche Industriereiche in einer einzigen Struktur vereinen. Tesla arbeitet hauptsächlich in den Bereichen Elektrofahrzeuge, Robotik und autonome Fahrtechnologie. SpaceX konzentriert sich auf Weltraumstarts und Satellitendienste, einschließlich des Starlink-Internetnetzes. Zusammen beschäftigen die Unternehmen etwa 155.000 Mitarbeiter. Analysten schätzen, dass die neue Gruppe jährlich Einnahmen von 153 Milliarden Dollar generieren würde. Allerdings deuten die Prognosen auf einen negativen Cashflow von mindestens 54 Mrd. USD hin, was darauf hindeutet, dass die Investitionskosten und sonstigen Ausgaben das Betriebseinkommen übersteigen könnten.

Dieses Defizit könnte durch verfügbare Liquidität, die Emission von Schuldverschreibungen oder neue Kapitalzuführungen finanziert werden müssen. SpaceX meldete eine robuste Leistung für das gerade abgeschlossene Quartal. 6 Milliarden Dollar. 1 Milliarde Dollar im dritten Quartal des Vorjahres. 4 Milliarden Dollar im zweiten Quartal, angetrieben von laufenden Projekten in der Weltraumforschung und künstlicher Intelligenz. 5 Milliarden Dollar und wurde zur profitabelsten Division. 2 Milliarden Dollar Umsatz. 1 Milliarde Dollar. Die Reaktion des Marktes auf die Ankündigung war sofort. Die Aktien von SpaceX stiegen nach der Enthüllung um acht Prozent.

Tesla-Aktien, die in den vergangenen Wochen leicht zurückgegangen waren, stiegen um zwei Prozent vor dem für Mittwoch geplanten Quartalsbericht. 5 Billionen Dollar. Dieser Umfang würde den Deal zu einer der größten Fusionen in der Unternehmensgeschichte machen. Die Kontrolldynamik ist für die Anleger ein zentrales Thema. Musk besitzt etwa 84 Prozent der Stimmrechte an SpaceX durch Super-Voting-Aktien, was ihm entscheidenden Einfluss verleiht. Seine Kontrolle über Tesla ist vergleichsweise geringer, obwohl er einen erheblichen Einfluss behält. Eine Fusion würde wahrscheinlich seine Macht weiter festigen. Die Aktionäre haben lange die Fähigkeit von Musk in Frage gestellt, mehrere Unternehmen gleichzeitig zu verwalten.

Berichte zeigen, dass Anleger Schwierigkeiten haben, zu bestimmen, wohin der Großteil seiner Zeit und seiner Ressourcen verwendet wird. Die Bildung der Sonderkomitees wurde von Aktionären gefordert, die Klarheit über die Governance-Strukturen wünschten. Die regulatorischen Hürden stellen zusätzliche Herausforderungen dar. Die Transaktion erfordert die Zustimmung der Aktionäre, wobei mindestens 50 Prozent der Tesla-Aktionäre zustimmen müssen. Neben den nationalen Genehmigungen in den Vereinigten Staaten steht der Deal vor der Kontrolle durch die Regulierungsbehörden in der Europäischen Union, im Vereinigten Königreich und in China. Die chinesischen Vorschriften stellen eine besondere Komplikation dar.

Tesla erwirtschaftete im Jahr 2025 einen Umsatz von 21 Milliarden Dollar in China, was rund 22 Prozent seines gesamten weltweiten Umsatzes ausmacht. S. Verteidigungssektor, was geopolitische Sensibilitäten in Bezug auf den Datenzugriff und die nationale Sicherheit schafft. Die jüngsten strategischen Schritte deuten auf eine Tendenz zur Konsolidierung des Musk-Portfolios hin. Vor dem Börsengang von SpaceX Anfang des Jahres erwarb das Raumfahrtunternehmen xAI und X, die Social-Media-Plattform, die früher als Twitter bekannt war. Beide waren zuvor im Besitz von Musk. Darüber hinaus signalisiert der jüngste Start von Terafab, einer gemeinsamen Herstellungsinitiative für Computerchips, an der sowohl Tesla als auch SpaceX beteiligt sind, die Absicht, Synergien zwischen den Organisationen zu nutzen.

Musk argumentierte, dass eine vollständige Fusion die Effizienz in Bereichen wie Chipdesign, künstliche Intelligenz und Softwareentwicklung verbessern würde. Er stellte fest, dass hohe Bewertungen für beide Unternehmen stark von der Erfüllung zukünftiger Versprechen abhängen, einschließlich des Übergangs von Tesla vom Autovertrieb zu selbstfahrenden Robotaxis und humanoiden Robotern und der Expansion von SpaceX in orbitale Rechenzentren. Investoren sind mit Risiken im Zusammenhang mit Konzentrationen konfrontiert. S. Industrie- und Militärpolitik. Für Kleinanleger, die indirekte Risikopositionen über Investmentfonds, ETFs oder Pensionspläne halten, führt der Zusammenschluss spezifische Vorbehalte über die normale Aktienkursvolatilität hinaus ein.

Das Hauptanliegen betrifft das Umtauschverhältnis, das zur Umrechnung von Aktien verwendet wird. Wenn die Märkte SpaceX als überbewertet wahrnehmen oder befürchten, dass Tesla übermäßige Risiken und Investitionslasten übernimmt, könnte sich der Vorgang negativ auf den Aktionärswert auswirken. Gene Munster, Investor und Branchenanalyst, kommentierte die strukturellen Auswirkungen des Deals. Der Prozess befindet sich noch in einem frühen Stadium, wobei die Sonderkomitees sich noch nicht auf die Transaktionsbedingungen geeinigt haben. Es gibt keine Garantie, dass die Ausschüsse weitermachen werden. Musk behauptete, dass die Vorzüge der Fusion zwar erheblich seien, aber das Ergebnis als sicher zu beschreiben, übertrieben wäre.

Die nächsten Schritte beinhalten eine detaillierte Bewertung durch die unabhängigen Ausschüsse, gefolgt von möglichen Verhandlungen über die Preisgestaltung und die rechtliche Strukturierung, bevor ein formaler Vorschlag in die Abstimmungsphase gelangt.